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朝闻国盛文档总结

核心内容概述

《朝闻国盛》是一份涵盖多行业分析与市场策略的金融研究报告，内容聚焦于2021年10月节后A股市场的投资方向，同时分析宏观经济、固定收益、行业表现及重点个股等多方面内容。文档主要围绕以下几个核心主题展开：

• A股市场策略：分析节后市场反攻方向，强调价值股占优，关注三季报表现及政策变化对市场的影响。
• 固定收益市场：探讨电价调升对通胀及债市的影响，指出宽信用推进是决定债市走势的关键。
• 重点行业分析：涵盖多个行业，包括食品饮料、化工、机械设备、传媒、环保工程、煤炭、医药生物、电气设备、通信、有色金属、银行等，分析行业趋势、政策影响及投资机会。
• 个股点评：对天铁股份、普冉股份、美格智能、美团、金诚信等个股进行深度分析，给出投资建议与评级。
• 风险提示：针对各行业及市场策略提出潜在风险因素，如政策变化、经济下行、技术迭代等。

主要观点与关键信息

1. A股市场策略

• 节后反攻方向：价值股继续占优，市场风格向消费和大金融倾斜。
• 三季报影响：三季报对节后股价具有较强的解释力。
• 宏观环境：美债利率上行对结构影响较大，价值股更具抗风险能力。
• 政策变化：能源保供与煤电市场化政策的调整，修复前期悲观预期。

2. 固定收益市场

• 电价调升：国内电价上浮比例提升至20%，预计对CPI影响有限，约为0.16个百分点。
• 债市展望：10月债市进入调整期，10年国债利率可能震荡上行至3%~3.1%。
• 信用风险缓释工具：国内信用风险缓释工具发展尚不成熟，未来有望借鉴境外CDS产品设计，提升市场成熟度。

3. 行业表现分析

• 行业涨幅前五：食品饮料（10.3%）、农林牧渔（8.2%）、公用事业（3.3%）、休闲服务（3.3%）、医药生物（2.6%）。
• 行业跌幅前五：钢铁（-17.4%）、有色金属（-14.5%）、建筑材料（-10.3%）、化工（-8.6%）、综合（-8.6%）。

4. 重点行业分析

食品饮料

• 白酒景气延续，次高端仍处全国化阶段。
• 大众品边际回暖，建议标配可选消费板块，关注泸州老窖、山西汾酒、水井坊等。

化工

• 新能源上游材料景气上行，继续推荐R142b-PVDF、工业硅、光伏EVA粒子等。
• 关注低估值、高景气周期弹性品种。

机械设备

• 抓住出口型企业边际改善机会，关注Q3高成长公司。
• 重点推荐国茂股份、欧科亿、克来机电等，受益于热泵空调渗透率提升。

传媒

• 腾讯《英雄联盟手游》上线，直播带货保持高景气。
• 推荐三七互娱、完美世界、芒果超媒、星期六等。

环保工程及服务

• 水价新办法实施，水务板块迎来价值重估。
• 水价提升空间较大，利好相关企业，如洪城环境、兴蓉环境等。

煤炭开采

• 保供政策密集，但冬季缺口仍存，煤价维持强势。
• 重点推荐晋控煤业、山煤国际、兖州煤业等。

医药生物

• 医药板块已进入底部向上阶段，重点推荐恒瑞医药、片仔癀。
• 疫情时代下，医药行业寻求超越。

电气设备

• 电化学储能纳入电网调度，政策推动行业发展。
• 电价调升有望刺激新能源装机需求，电车销量或创新高。

计算机

• 弱衰退是计算机行业最佳BETA环境，重点推荐数据安全、AI、云计算、数字货币等细分领域。
• 建议关注具备成长性与技术壁垒的公司。

电子

• 消费领域非易失存储持续增长，普冉股份受益。
• 推荐普冉股份，给予“买入”评级。

通信

• 美格智能作为模组黑马，业绩持续增长。
• 预计2021-2023年营收分别达20.6亿、34.5亿、48.1亿，给予“买入”评级。

有色金属

• 全球铜库存下行，国内锂盐现货突破18万大关。
• 重点关注金诚信，其员工持股计划显示业绩增长信心。

银行

• Q3银行盈利仍在改善，但信贷需求走弱。
• 华夏幸福债务重组计划缓解市场担忧，维持“买入”评级。

重点个股点评

风险提示

• 宏观风险：疫情超预期、经济大幅衰退、美联储政策变化。
• 行业风险：政策力度不及预期、技术迭代、行业竞争加剧。
• 个股风险：下游需求不及预期、产能释放超预期、员工持股计划推行不及预期、海外市场开拓不确定性等。

总体展望

• A股策略：中期维持乐观，价值股继续回暖，科技消费领涨。
• 债市趋势：10月进入调整期，利率可能震荡上行至3%~3.1%。
• 行业机会：新能源、储能、医药、消费、环保、轨交等领域具备较强增长潜力。
• 政策影响：能源保供、电价调整、互联网治理等政策对市场产生深远影响。

作者与联系方式

• 分析师：杨莹（S0680520070003）
  邮箱：yangying1@gszq.com

• 研究团队：涵盖策略、固定收益、行业分析等多个领域，提供多维度的市场洞察。

分析师声明与免责声明

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