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久立特材（002318.SZ）总结

核心内容

久立特材（002318.SZ）于2024年发布了年度报告，显示其主营业务持续高增长，财务表现稳健，未来发展前景良好。

主要观点

营收与利润增长

• 2024年公司实现营业收入109.18亿元，同比增长27.42%。
• 归属于上市公司股东的净利润为14.9亿元，同比增长0.12%。
• 扣除非经常性损益的净利润为15.21亿元，同比增长24.63%，显示主业盈利能力显著提升。
• 基本每股收益为1.55元，公司拟向全体股东每10股派发现金红利9.70元（含税）。

产品结构优化

• 2024年高附加值、高技术含量产品收入约24亿元，占营业收入比重22%，同比增长25%。
• 复合管产品营收同比增长599.8%，合金材料产品营收同比增长59.94%，显示高端产品需求强劲。
• 无缝管销售收入同比增长6.50%，毛利率增长4.97个百分点；焊接管销售收入同比下降15.05%，毛利率下降0.47个百分点。

产能扩张与未来展望

• 公司2024年拥有20万吨工业用成品管材、1.5万吨管件和2.6万吨合金材料的生产能力。
• 计划新增2万吨核能及油气用高性能管材产能，预计2025年工业用成品钢管总销量达19万吨，较2024年增长23.7%。
• 随着新项目产能释放和子公司产品放量，高端产品占比有望进一步提升。

投资建议

• 预计2025年至2027年公司归母净利润分别为18.1亿元、20.5亿元和23.1亿元。
• 对应PE分别为13.2倍、11.7倍和10.4倍，维持“买入”评级。
• 公司专注于中高端不锈钢制造，未来盈利能力和估值有望持续提升。

关键信息

财务数据

营收与利润趋势

• 2024年销售毛利率逐季波动，分别为27.00%、22.85%、31.15%、28.96%。
• 销售净利率分别为14.47%、13.08%、17.66%、11.83%，显示公司盈利能力逐步改善。
• 公司受益于国际化布局加快、核电投资高增及高端产品放量，未来毛利率有望持续增长。

产能与销量预测

• 2024年公司具备20万吨工业用成品管材、1.5万吨管件和2.6万吨合金材料的生产能力。
• 2025年计划实现工业用成品钢管总销量约19万吨，较2024年增长23.7%。
• 新项目产能释放将增强公司市场竞争力，支撑销量和利润双增长。

风险提示

• 上游原料价格波动可能影响成本。
• 不锈钢管需求不及预期可能影响盈利能力。
• 新业务发展存在不确定性。

股票信息

估值与盈利预测

结论

久立特材在2024年实现了营收和主业利润的稳步增长，尤其是高端产品贡献显著。公司通过产能扩张和产品结构优化，未来业绩有望进一步提升。分析师维持“买入”评级，认为其估值有望随着盈利增长而走高。然而，需关注上游原料价格波动及新业务发展的不确定性。