20180610-东北证券-钢铁行业动态报告_环保督察逐步发力_库存持续去化_18页_4mb

钢铁行业动态报告总结

核心内容

本报告发布于2018年6月10日，整体观点为环保督察逐步发力，库存持续去化。报告指出，尽管钢铁行业在旺季中保持了生产，但环保政策对开工率和供给产生了显著影响，导致库存去化速度放缓。同时，钢铁板块在市场中表现优于大势，部分个股涨幅显著，显示出板块的反弹潜力。

主要观点

• 环保督察影响：环保政策持续收紧，如戴南和两广地区的整治，对开工率和供给形成限制，使得钢材库存去化步伐放缓。
• 库存情况：五大钢材社会库存为1037.24万吨，周环比下降39.57万吨，螺纹钢、线材、热轧和冷轧库存分别减少24.88万吨、13.00万吨、1.24万吨和0.88万吨，中厚板微增0.43万吨。厂库库存也处于较低水平。
• 钢材价格走势：钢材价格维持强势，整体价格微涨，其中线材涨幅最大，为0.78%。区域价格指数方面，除华东外，其余区域均上涨，东北区域涨幅最大。
• 盈利水平：螺纹钢、中厚板等吨钢利润逐步接近1000元/吨，显示出盈利的淡季超预期。
• 需求与投资数据：5月份挖掘机销量同比上涨71.3%，但全国固定资产投资增速放缓，基础设施投资增速回落。需求表现整体平稳，但面临淡季和天气影响。
• 行业数据：钢铁行业市盈率（PE）为8.82，市净率（PB）为1.05，行业总市值为6856亿元，流通市值为5963亿元。

关键信息

钢铁板块表现

• 申万钢铁板块本周涨幅为1.72%，涨幅排名靠前。
• 安阳钢铁、三钢闽光、新钢股份领涨，涨幅分别为17.88%、8.96%、7.93%。
• 金洲管道、久立特材、河钢股份领跌，跌幅分别为-3.25%、-2.33%、-1.59%。

推荐公司

• 推荐关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、方大特钢，因其估值较低、盈利稳定，具备较强的市场竞争力。

风险提示

• 利率快速上行：可能对钢铁行业融资成本产生压力。
• 限产政策松动：可能导致供给增加，影响价格走势。

重点公司财务数据

原料价格与库存

• 铁矿石：进口62%品位铁矿石价格微涨，国产铁矿石价格微跌，港口库存减少。
• 焦炭：价格周环比上涨，对钢铁生产成本有所支撑。
• 原料库存可用天数：喷吹煤、焦炭、废钢、炼焦煤和进口铁矿石库存可用天数分别为12天、8天、7.5天、14天和25.5天，周环比均有下降。

钢材价格与盈利

• 钢材价格：本周产品价格全线上涨，螺纹钢、线材、冷板等涨幅显著。
• 盈利水平：螺纹钢吨钢长流程盈利水平为866.22元/吨，中厚板盈利水平接近1000元/吨。

5月份钢材出口情况

• 5月我国出口钢材688.3万吨，同比增长5.5%，但1-5月累计出口钢材2849.3万吨，同比下降16.3%。
• 钢材进口量113.4万吨，同比增长2.1%。

行业与市场动态

• 环保督察：第一批中央环保督察“回头看”启动，重点督察河北、河南、江苏、广东等地，影响钢铁行业开工与库存。
• 深圳住房改革：政策支持类住房占比60%左右，推动房地产市场需求。
• 出口数据：5月挖掘机销量同比增长71.3%，创历史新高。
• 宏观经济：2018年1-4月全国固定资产投资同比增长7%，其中基础设施投资增速12.4%。

结论

综合来看，钢铁行业在环保政策的推动下，库存持续去化，钢材价格维持强势，盈利水平提升，板块具备反弹空间。然而，需关注利率上升和限产政策松动的风险。建议投资者关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁和方大特钢，同时留意宏观经济和政策变化对行业的影响。