20180506-东北证券-钢铁行业动态报告_库存去化趋缓_钢价持续上行_18页_1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

行业概况

2018年5月，钢铁行业整体呈现库存去化趋缓但钢价持续上涨的趋势。全国高炉开工率略有上升，粗钢产量小幅下降，主要钢厂螺纹钢和线材产量环比减少，五大钢材社会库存周环比下降，但部分品种库存增加。钢价全面站上4000元/吨，钢厂利润快速恢复。

市场表现

申万钢铁板块本周下跌0.98%，新钢股份、常宝股份、南钢股份涨幅居前；八一钢铁、柳钢股份、华菱钢铁跌幅较大。钢铁板块在各板块中排名靠后，但部分公司估值较低，存在配置价值。

供需格局

全国高炉开工率上升，粗钢产量略有下降。钢厂盈利水平与上周持平，螺纹钢吨钢长流程盈利水平达到862.67元/吨。下游需求数据偏平，房地产和基建工程集中开工，重卡市场销量增长，带动相关机械产品销售火爆。

库存情况

钢材社会库存持续去化，五大钢材库存周环比下降66.45万吨。螺纹钢、线材、热轧和冷轧库存下降，中厚板库存略有增加。铁矿石港口库存周环比上升，原料库存可用天数有所变化，有助于缓解供需失衡。

价格走势

钢材现货价格全面上涨，螺纹钢、线材、中厚板涨幅领先。铁矿石和焦炭价格也出现上涨趋势，价格传导至原料端。期货市场方面，螺纹钢、热卷和铁矿石主力合约价格均上涨，显示市场信心恢复。

主要观点

• 库存去化放缓：尽管库存去化速度略有减慢，但钢价持续上涨，表明市场对钢材的需求依然强劲。
• 钢价强势上涨：主要钢材价格全面突破4000元/吨，钢厂盈利水平快速恢复，行业景气度提升。
• 环保政策趋严：各地环保整治力度加大，中央环保督察“回头看”及第二轮督察即将开展，环保高压态势持续。
• 焦炭与铁矿石价格反弹：一季度焦炭价格大幅回调，但近期逐步反弹，铁矿石作为中国首个对外开放的期货品种，将推动全球贸易定价基准的形成。
• 重卡市场带动需求：重卡市场销量增长16%，房地产和基建类工程集中开工，推动钢铁需求上升。

关键信息

钢铁行业数据

• 全国高炉开工率：68.92%（5月4日），周环比上涨1.24个百分点。
• 4月下旬粗钢产量：2162.42万吨，日均产量216.24万吨，旬环比下降0.93%。
• 4月重卡市场销量：12.1万辆，同比增长16%；1-4月累计销量44.44万辆，同比增长14%。
• 钢厂盈利面：84.66%，吨钢利润普遍在500-800元/吨。

原料价格

• 铁矿石进口62%品位干基粉到岸价：66.22美元/吨，周涨1.08美元/吨。
• 国产62%品位干基粉铁精矿含税价：583.58元/吨，周涨1.24元/吨。
• 唐山方坯Q235价格：3630元/吨，周涨60元。
• 唐山二级冶金焦价格：1750元/吨，周涨50元。

重点公司推荐

• 宝钢股份：现价9.00元，PE 7.63倍，评级“买入”。
• 南钢股份：现价4.72元，PE 5.30倍，评级“买入”。
• 华菱钢铁：现价8.25元，PE 4.27倍，评级“买入”。
• 方大特钢：现价13.24元，PE 5.96倍，评级“买入”。

风险提示

• 利率快速上行。
• 限产政策松动。

下游需求分析

• 房地产与基建：各地工程集中开工，带动钢材需求，但部分城市商品房销售面积同比下降。
• 重卡市场：4月销量破12万辆，同比增长16%，1-4月累计销量增长14%，显示行业需求旺盛。
• 制造业：4月制造业PMI为51.4%，制造业保持稳步增长。

原料与期货市场

• 铁矿石：港口库存回升，期货价格周环比上涨11元/吨。
• 焦炭：价格反弹，期货价格周环比上涨98.5元/吨。
• 钢铁期货：螺纹钢、热卷期货价格均上涨，显示市场信心恢复。

行业趋势

• 环保政策常态化：环保整治方案陆续出台，环保要求提高。
• 国际贸易影响：中美经贸磋商达成部分共识，美国延长对部分国家的钢铝关税豁免期限。
• 全球需求增长：世界钢协预测2018年全球钢材需求同比增长1.8%，预计未来几年仍将保持增长。

公司动态

• 一季度业绩表现：多家钢铁企业实现营收和利润增长，如三钢闽光、华菱钢铁、柳钢股份等。
• 利润分配公告：永兴特钢发布2017年度利润分配方案，向全体股东派发现金红利。

结论

钢铁行业在环保政策趋严、市场需求回升及成本利润改善的背景下，整体呈现积极态势。钢价持续上涨，钢厂盈利恢复，重点公司估值较低，具备投资价值。然而，需关注利率波动及限产政策变化带来的潜在风险。