20170502-长城证券-电子元器件年报总结_全年业绩增速强劲_行业景气度持续提升_13页_1mb

电子行业专题报告总结

核心内容

2017年5月2日发布的电子行业专题报告指出，电子元器件行业在2016年表现出强劲的增长势头，整体景气度较高。报告对电子行业进行了全面分析，包括全年和四季度的业绩表现、子行业分析、行业估值情况以及投资建议。

主要观点

1. 电子行业整体表现

• 全年业绩增长显著：2016年电子元器件行业183家上市公司实现归母净利润451.13亿元，同比增长26.48%；营业收入达6933.18亿元，同比增长27.65%。
• 四季度表现亮眼：2016年第四季度，电子元器件行业实现归母净利润136.03亿元，同比增长49.76%；营业收入2236.31亿元，同比增长35.98%。四季度业绩增速为全年最高。
• 毛利率与净利率：四季度毛利率为21.67%，净利率为6.25%。

2. 子行业分析

半导体板块

• 收入增长翻倍：2016年半导体板块收入同比增长47.73%，为近三年最高。
• 盈利能力回落：归属母公司股东净利润同比增长13.37%，较上年度增速回落明显。
• 个股表现分化：41家公司净利润同比上升，11家增幅超100%；4家跌幅超50%，其中跌幅最大的为海润光伏（-1327.45%）。

电子设备板块

• 收入增速提升：2016年电子设备板块收入同比增长23.33%，较上年度增长近10%。
• 盈利能力增强：归属母公司股东净利润同比增长22.13%，整体盈利能力提升。
• 四季度盈利增速下降：四季度净利润同比减少6.89%，环比减少5.69%，盈利增速有所下降。

其他元器件板块

• 收入小幅增长：2016年收入同比增长26.78%，增幅较去年略有上升。
• 净利增速显著：归属母公司股东净利润同比增长33.77%，较上季度有明显提升。
• 四季度表现强劲：四季度收入同比增长41.43%，净利润同比增长166.31%，增速翻倍。

3. 行业估值情况

• 整体估值适中：电子元器件行业PE为44，处于历史低位，后续投资机会或将频现。
• 子行业PE差异明显：
  • 半导体板块PE为50；
  • 电子设备板块PE为42；
  • 其他元器件板块PE为42。
• 投资建议：在剔除异常PE个股后，推荐关注7只PE较低且有业绩支撑的个股：合力泰（002217）、华灿光电（300323）、联建光电（300269）、木林森（002745）、聚飞光电（300303）、长盈精密（300115）及视源股份（002841）。

关键信息

• 2016年电子行业营收和净利双增长，创近三年新高。
• 四季度业绩增速显著，尤其在其他元器件板块，净利润同比增长166.31%。
• 行业两极分化，部分公司净利润大幅增长，而部分公司则出现大幅下滑。
• 当前估值水平适中，具备投资价值。
• 风险提示：行业发展速度不及预期、市场环境大幅波动。

投资建议

• 推荐关注7只低估值且业绩增长明显的个股。
• 长城证券认为，电子行业未来6个月内有望跑赢市场，给予行业“推荐”评级。

风险提示

• 行业发展速度不及预期。
• 市场环境大幅波动。

研究团队

• 分析师：赵成（首席分析师），执业证书编号：S1070516090001。
• 研究助理：卫志强，执业证书编号：S1070116120005。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 本报告不构成投资建议，长城证券不对其使用后果负责。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。