20170502-长城证券-电子元器件一季报总结2017年5月2日：一季度业绩稳中有升，风口行业蓄力待发_13页_1mb

报告摘要

电子元器件行业2017年第一季度总结

核心内容

2017年第一季度，电子元器件行业整体表现稳健，183家上市公司实现归母净利润114.89亿元，同比增长50.94%，环比下降16.33%。营业收入达到1824.07亿元，同比增长43.50%，环比下降18.72%。净利率和毛利率分别为5.87%和20.73%，较上一季度有所下降。尽管季度环比略有下滑，但整体业绩仍保持增长，行业景气度高企，收入和净利步入快速增长轨道。

主要观点

行业整体表现：电子元器件行业在2017年第一季度实现业绩增长，尤其在营收和净利润方面表现强劲。尽管环比有所下降，但同比增幅持续扩大，显示出行业扩张趋势未变。
盈利能力变化：行业盈利能力有所下降，但净利同比下降的公司比例较2016年第四季度显著减少，从35.75%降至24.59%，表明行业内部差距缩小，趋于平衡。
估值情况：电子元器件行业当前PE为44，处于历史较低水平。考虑到行业整体业绩和未来创新驱动的预期，我们认为当前估值仍具有向上空间。
投资建议：推荐关注7只PE较低且有明显业绩支撑的个股，包括生益科技、海康威视、华灿光电及合力泰等，认为这些公司具备较强的市场竞争力和增长潜力。

关键信息

1. 行业整体表现情况

营业收入：1824.07亿元，同比增长43.50%，环比下降18.72%。
净利润：114.89亿元，同比增长50.94%，环比下降16.33%。
净利率与毛利率：分别为5.87%和20.73%，较上一季度略有下降。
历史趋势：自2012年至2017年，第一季度营收和净利润持续增长，显示行业整体向好。

2. 子行业表现

2.1 半导体板块

营收增长：同比上升64.28%，创近两年最大增幅。
净利润变化：归属母公司股东净利润为6.06亿元，同比下降51.08%，环比下降21.47%。
分析：净利润同比下降主要受上游硅片价格攀升影响，但行业总体向上的趋势未变。

2.2 电子设备板块

营收增长：同比上升36.27%，环比下降24.17%。
净利润增长：归属母公司股东净利润为35.92亿元，同比增加27.96%，环比下降29.25%。
分析：行业整体盈利能力提升，预计全年表现良好。

2.3 其他元器件板块

营收增长：同比上升43.64%，环比下降18.03%。
净利润增长：归属母公司股东净利润为72.91亿元，同比增加104.49%，环比下降10.17%。
分析：净利为近两年第二高，行业盈利情况良好，未来增长可期。

3. 行业估值情况

整体PE：当前为44，处于历史较低水平，存在向上空间。
子行业PE：
- 半导体：当前PE为50，近十年PE区间为12到110。
- 电子设备：当前PE为42，近十年PE区间为15到80。
- 其他元器件：当前PE为43，近十年PE区间为17到75。
预测PE：根据对行业未来的乐观预期，各子行业PE值有望进一步下降。

4. 风险提示

行业发展速度不及预期。
市场环境大幅波动。

投资建议

推荐个股：生益科技（600183）、海康威视（002415）、华灿光电（300323）、合力泰（600703）等。
理由：这些公司具有较低的PE值和良好的业绩表现，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

表格与图表目录

表1：电子元器件行业单季度利润情况
表2：电子元器件行业第一季度利润情况
表3：半导体行业一季度个股业绩情况
表4：电子设备行业一季度个股业绩情况
表5：其他元器件行业一季度个股业绩情况
表6：行业当前低估值个股情况
图1：电子行业营业收入情况
图2：电子行业净利润情况
图3：2012-2017年电子行业第一季营业收入情况
图4：2012-2017年电子行业第一季度净利润情况
图5：2017年第一季度业绩分级统计情况
图6：2016年第四季度业绩分级统计情况
图7：2017年第一季度半导体板块收入情况
图8：2017年第一季度半导体板块净利润情况
图9：2017年第一季度电子设备板块收入情况
图10：2017年第一季度电子设备板块净利润情况
图11：2017年第一季度其他元器件板块收入情况
图12：2017年第一季度其他元器件板块净利润情况
图13：行业历史PE情况
图14：电子元器件行业2016年PE水平

研究员介绍及承诺

赵成：电子行业首席分析师，具备丰富的行业研究经验。
卫志强：电子行业研究助理，硕士学历，具备专业背景。
承诺：研究报告独立、客观，不因推荐意见而获取任何报酬。

免责声明

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本报告仅提供参考，不构成投资建议，不承担任何责任。

投资评级说明

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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