20170502-长城证券-电子元器件年报总结：全年业绩增速强劲，行业景气度持续提升_14页_1mb

电子元器件行业2016年总结

核心内容

2016年，电子元器件行业整体表现强劲，行业景气度持续提升。全年183家上市公司实现归母净利润451.13亿元，同比增长26.48%，营收达到6933.18亿元，同比增长27.65%。四季度表现尤为突出，归母净利润同比增长49.76%，营收同比增长35.98%。总体来看，行业保持增长态势，盈利能力和收入均实现显著提升。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2016年度业绩增长：电子元器件行业整体营收和净利润均实现增长，创下近三年新高。
• 四季度增长创新高：四季度营收和净利润同比增长分别达到35.98%和49.76%，为全年最高。
• 毛利率与净利率：四季度毛利率为21.67%，净利率为6.25%。

2. 子行业表现

• 半导体板块：
  • 收入同比增长47.73%，较2015年增幅翻倍。
  • 归属母公司股东净利润同比增长13.37%，较上年度增速明显回落。
  • 业绩分化明显，部分公司净利润大幅增长，部分则大幅下降。
• 电子设备板块：
  • 收入同比增长23.33%，盈利能力明显提升。
  • 归属母公司股东净利润同比增长22.13%，增幅较上年度增加近10%。
• 其他元器件板块：
  • 收入同比增长26.78%，净利增速提升约两倍。
  • 归属母公司股东净利润同比增长33.77%，较上季度大幅增长。

3. 行业估值情况

• 整体估值适中：电子元器件行业PE值为44，处于历史较低水平。
• 子行业PE值：
  • 半导体行业PE值为50。
  • 电子设备行业PE值为42。
  • 其他元器件行业PE值为42。
• 投资机会：当前行业估值适中，后续投资机会或将频现。

4. 推荐个股

• 推荐标的：合力泰（002217）、华灿光电（300323）、联建光电（300269）、木林森（002745）、聚飞光电（300303）、长盈精密（300115）及视源股份（002841）。
• 推荐理由：这些个股PE较低，且有明显的业绩支撑。

关键信息

• 2016年度营收与净利润：营收6933.18亿元，同比增长27.65%；净利润451.13亿元，同比增长26.48%。
• 四季度营收与净利润：营收2236.31亿元，同比增长35.98%；净利润136.03亿元，同比增长49.76%。
• 行业PE情况：电子元器件行业PE为44，半导体行业PE为50，电子设备行业PE为42，其他元器件行业PE为42。
• 业绩分级：
  • 2016年度净利润同比增幅超过100%的公司有41家，占比约22.40%。
  • 净利润同比下降的公司有49家，占比约26.78%。
  • 行业两极分化趋势明显，需关注低估值个股。

风险提示

• 行业发展速度不及预期。
• 市场环境大幅波动。

投资建议

• 推荐关注PE较低且业绩稳定的个股。
• 预期未来6个月内行业整体表现将战胜市场，投资评级为“推荐”。

研究员信息

• 赵成：电子行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 卫志强：电子行业研究助理，具备相关专业背景。

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• 深圳：李双红、吴楠、杨锦明、黄永泉
• 北京：赵东、王媛、李珊珊、张羲子、申涛、杨徐超
• 上海：谢彦蔚、徐佳琳

总结

2016年电子元器件行业整体表现强劲，收入和净利润均实现增长，行业景气度持续提升。四季度表现尤为突出，收入和净利润同比增长均创新高。行业估值适中，后续投资机会或将频现。推荐关注PE较低且有明显业绩支撑的个股，如合力泰、华灿光电等。需注意行业发展速度和市场环境波动等风险。