20250525-国盛证券-众生药业-002317.SZ-流感药昂拉地韦片获批_创新成果逐步兑现_3页_754kb

众生药业（002317SZ）近期取得重要进展，其控股子公司众生睿创研发的昂拉地韦片（安睿威）于2025年5月22日获国家药监局批准上市。该药是全球首款针对流感RNA聚合酶PB2蛋白的抑制剂，适用于成人单纯性甲型流感治疗。在关键III期临床试验中，昂拉地韦组在中位退热时间（TTAS）和发热缓解时间均较奥司他韦组缩短约10%，且对奥司他韦、玛巴洛沙韦耐药病毒及高致病性禽流感病毒具有更强抑制效果。公司还推进昂拉地韦颗粒用于2-17岁儿童的III期试验，成为国内唯一同时拥有新冠和流感创新药的企业，有助于巩固呼吸系统药物市场领先地位。

2025年公司业绩显著改善，Q1实现归母净利润8261万元，同比增长61%，为全年发展奠定基础。预计2025-2027年归母净利润分别为308亿元、369亿元、422亿元，增速达203%、196%、144%，对应PE分别为38X、32X、28X，维持“买入”评级。公司已构建多模式研发生态体系，ZSP1601片（治疗MASH）进入IIb期试验，RAY1225注射液（双靶点药物）在美国II期试验获FDA批准，国内III期已获伦理批件。

财务数据显示，2023年营收26.11亿元（-25% YoY），2024年24.67亿元（-5% YoY），但2025年预计增长至28.1亿元（+139% YoY），净利润率由10%提升至19%。资产负债率下降至17%，流动比率和速动比率均改善，偿债能力增强。研发投入持续增加，2025年研发费用达13.5亿元。

风险提示包括临床试验进度不及预期、创新药研发失败及中成药销售不及预期。公司需关注研发转化效率及市场需求变化，但整体估值和盈利预测显示其创新药物有望推动长期业绩增长。