20221106-华鑫证券-众生药业-002317.SZ-公司事件点评报告_新冠流感双推进_抗病毒产线迎来突破_5页_282kb

众生药业（002317.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了众生药业在新冠与流感药物研发方面的进展，重点介绍了其子公司众生睿创的抗病毒药物RAY1216片及抗流感药物ZSP1273的临床推进情况，并对公司的盈利预测及投资价值进行了评估，维持“买入”投资评级。

主要观点

1. 新冠药物RAY1216片临床快速推进

• 研发背景：RAY1216片是众生药业控股子公司众生睿创的第7个创新药，针对新冠病毒的3CL蛋白酶靶点。
• 研发进度：自2020年立项，2021年进入临床前开发，2022年5月完成I期首例入组，目前已获得III期临床试验伦理批件。
• 市场定位：RAY1216片是国内第二家获批III期临床的3CL蛋白酶抑制剂类口服新冠药物，具备成为“最佳口服药物”（BEST IN CLASS）的潜力。
• 临床优势：在IIT研究中，RAY1216片在相同剂量下表现出更高的峰浓度和暴露量，且可作为单方用药，减少因联合用药带来的副作用。
• 上市预期：预计2023年Q1完成III期临床入组，上市后定价有望低于Paxlovid（2300元/疗程），具备市场竞争力。

2. 抗流感药物ZSP1273临床进展顺利

• 研发进展：ZSP1273自2022年5月开始III期临床入组，因夏季流感高发，病例入组迅速，目前过半完成。
• 市场背景：2022年6-7月南方省份ILI%显著高于2020、2021年，显示流感病毒活动增强，预计冬春季可完成剩余病例入组。

3. 盈利预测与估值

• 收入预测：2022E-2024E年公司收入预计分别为26.83亿元、29.65亿元、32.85亿元。
• 净利润预测：2022E-2024E年归母净利润预计分别为364亿元、403亿元、445亿元，呈现持续增长趋势。
• 每股收益：2022E-2024E年EPS分别为0.45元、0.50元、0.55元。
• 估值指标：当前PE为55.2倍，预计2024E年PE将降至45.1倍，显示估值逐步下降。

关键信息

1. 公司基本面

• 总市值：2022年11月为201亿元。
• 流通股本：707百万股。
• 股价表现：当前股价为24.64元，52周价格范围为8.12-24.64元。
• 日均成交额：564.94百万元，显示市场关注度较高。

2. 财务预测

3. 风险提示

• 临床试验进展不及预期；
• 疫情发展的不确定性；
• 中成药销售不及预期。

投资价值分析

1. 研发优势

• RAY1216片与Paxlovid同为3CL蛋白酶抑制剂，但具有更高的药效和更少的副作用；
• ZSP1273作为抗流感药物，具备良好的临床推进前景。

2. 市场前景

• 新冠与流感药物市场潜力巨大，RAY1216片有望成为国家和地方储备用药；
• 随着疫情反复和季节性流感高发，抗病毒药物需求持续增长。

3. 盈利增长预期

• 公司2022年净利润同比增长31%，未来三年预计保持10%以上的净利润增长率；
• 未来三年EPS预计增长至0.55元，具备较好的成长性。

总结

众生药业凭借其在抗病毒药物领域的快速研发和临床推进，展现出较强的市场竞争力和投资潜力。RAY1216片作为国内第二家3CL蛋白酶抑制剂类新冠口服药物，具备成为BEST IN CLASS的潜力；ZSP1273在流感治疗领域也表现良好。公司未来三年盈利持续增长，估值逐步下降，维持“买入”评级。