20170826-兴业证券-交通运输行业周报_中铁总推进铁路系统公司制改革_20页_1mb

交通运输行业周报（08.20-08.26）总结

核心内容概述

本报告分析了2017年8月20日至8月26日期间交通运输行业的主要动态，重点包括铁路公司制改革、航运业复苏、航空板块调整、快递行业增长及投资建议等内容。报告认为，尽管本周交通运输板块整体下跌，但部分核心标的仍具备投资价值。

主要观点

1. 铁路公司制改革推进：

   • 中铁总计划在2017年底前完成非运输企业的公司制改革，分三步推进：先非运输企业，其次铁路局，最后是中铁总。
   • 此次改革标志着铁路公司化进程加速，高于市场预期。
   • 铁路改革将提升业绩和估值，关注广深铁路、铁龙物流、大秦铁路等标的。

2. 航运业复苏趋势明确：

   • BDI指数回调，但航运市场整体复苏趋势明显，运价同比大幅改善。
   • 中远海控Q2业绩超预期，预计Q3旺季业绩弹性将增强。
   • 集运和干散货供给增长低于预期，运价有望回升，推荐中远海控、中远海特。

3. 航空板块调整，但仍有投资机会：

   • 航空运量和价格指数同比上升，但客座率有所下滑。
   • 航空公司业绩有望在低油价和供给控制下趋于稳定。
   • 旺季预期回调与高铁提速对股价造成压力，但航空消费属性增强，建议关注春秋航空、南方航空。

4. 快递行业高增长特征持续：

   • 2017年7月快递业务量同比增长28.4%，收入增长25.8%。
   • 快递行业增速稳定在30%左右，龙头企业具备成本管控与服务提升优势。
   • 韵达股份表现亮眼，建议布局。

关键信息

重点公司及评级

本周行情回顾

• 上证指数上涨1.92%，交通运输板块下跌1.40%，板块表现弱于大盘。
• 个股中，天顺股份、海汽集团、韵达股份、海南高速、海峡股份涨幅居前。

航运高频数据跟踪

• 干散货市场：BDI指数收于1209点，周跌4%；BCI指数收于2406点，周跌6.5%。
• 油轮市场：BDTI指数收于627点，周涨1%；VLCC TD3 TCE收于9164美元/天，周跌16.3%。
• 集运市场：SCFI指数收于821点，周跌4.5%；欧线运价923美元/TEU，周涨0.5%；美西线运价1541美元/FEU，周跌7.1%。

航空高频数据跟踪

• 行业景气指数同比提升5%，需求增长较快，但供给和客座率有所回落。
• 客座率83%，同比下滑3pts，主要受提价影响。
• 燃油成本压力缓解，航空股在暑运旺季有博弈性机会，首选春秋航空。

快递行业7月数据

• 快递业务量32.0亿件，同比增长28.4%；业务收入391.7亿元，同比增长25.8%。
• 同城、异地、国际件收入增速分别为32.6%、25.0%、20.2%。
• 业务量增速分别为24.5%、29.9%、17.3%。
• 快递行业增速稳定，优质企业有望胜出。

推荐组合

本周推荐组合：中远海控、春秋航空、建发股份、广深铁路、深高速、外运发展

风险提示

1. 人民币贬值可能影响航空、航运公司利润。
2. 油价暴涨可能对运输成本造成压力。
3. 飞机失事可能对航空公司造成较大影响。
4. 国内经济失速或转型失败可能影响行业整体表现。

行业数据与趋势

航运复苏

• 全球贸易持续向好，航运中长期拐点出现。
• 集运集中度提升，运价弹性向上的条件具备。

航空消费属性增强

• 因私需求季节性强，季度间供需变化带来预期波动。
• 高铁提速对航空需求有短期影响，但中期影响较小。

快递行业成长性

• 通达系快递公司估值回落，建议布局。
• 韵达股份表现超预期，业务量和盈利能力双升，有望成为行业龙头。

结论

交通运输行业在铁路改革、航运复苏、航空消费属性增强及快递行业高增长背景下，整体具备投资价值。尽管本周板块表现弱于大盘，但部分核心标的仍表现出强劲增长潜力。建议投资者关注中远海控、春秋航空、建发股份、广深铁路、深高速及外运发展等公司。