20170304-兴业证券-交通运输行业周报_韩国进出口数据向好_航运需求继续改善_19页_892kb

交通运输行业周报总结（02.25-03.04）

核心内容

本报告分析了2017年3月上旬交通运输行业的市场表现及行业动态，重点提及航运、航空、快递、铁路、物流等子行业的发展状况，并对相关公司进行投资评级和推荐。整体来看，2017年交通运输行业处于复苏阶段，尤其是航运和快递行业，而铁路改革和多式联运则成为政策推动的重要方向。

主要观点

1. 航运行业复苏迹象明显：

   • 韩国进出口数据向好，验证全球贸易回暖，航运需求改善。
   • 干散货BDI周涨7.3%，集运SCFI周跌4.4%，但运价仍有结构性反弹潜力。
   • 集运需求增长1.7%，供给增长5.6%，运价弹性增强，结构性复苏已启动。
   • 推荐中远海控、中远海特、宁波海运等航运公司。

2. 航空业景气度提升：

   • 春运期间航空需求增长明显，南方航空、中国国航等公司表现亮眼。
   • 国内航线需求增长，国际航线有所恢复，但受油价、汇率等因素影响，票价承压。
   • 预计2017年民航供需将重回“弱平衡”态势，建议关注航空板块的配置机会。

3. 快递行业增长持续，估值回落：

   • 快递行业整体仍保持高增长，但增速有所放缓。
   • 通达系快递公司PE跌至20-30倍，估值已回落，建议关注申通快递、韵达股份等。
   • 快递行业竞争由“价格战”向“服务战”过渡，龙头公司集中度和壁垒提升。

4. 铁路改革和多式联运利好：

   • 国务院发布《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》，推动多式联运和智慧交通发展。
   • 铁路改革持续推进，广深铁路、铁龙物流、中储股份等被视为改革受益标的。
   • 铁路货运量增长，铁路公司有望通过改革提升盈利能力。

5. 物流行业转型与布局：

   • 传化智联通过“线下+线上”模式构建物流生态，建议关注其平台价值。
   • 安通控股、铁龙物流受益于多式联运政策及内贸集装箱运价上涨。
   • 物流地产和仓配一体化是未来趋势，建议关注相关标的。

关键信息

• 行业整体表现：本周A股下跌，交通运输板块跌幅2.28%，航空、机场等子板块相对下跌。
• 重点公司推荐：中远海控、中远海特、广深铁路、中储股份、白云机场。
• 投资策略：
  • 集运和干散货行业复苏，建议积极配置。
  • 快递板块估值回落，建议布局PE较低的申通快递。
  • 枢纽机场具备高现金流和稳定增长，建议抄底买入白云机场。
  • 铁路改革推进，建议关注广深铁路、铁龙物流、中储股份。
  • 物流转型与创新，建议关注传化智联、安通控股、富临运业、天海投资。
• 风险提示：
  • 人民币贬值及美元负债成本上升对航空和航运公司利润构成压力。
  • 油价暴涨可能对航空业造成冲击。
  • 国内经济失速或转型失败可能影响行业复苏。
  • 飞机失事等突发事件可能对航空业造成影响。

推荐组合

附：重点行业数据

航运高频数据跟踪

• 干散货BDI：939点，周涨7.3%。
• 油轮VLCCTD3TCE：22818美元/天，周跌25.9%。
• 集运SCFI：779点，周跌4.4%。
• 欧线运价：876美元/TEU，周跌4.9%。
• 美西线运价：1496美元/FEU，周跌9.3%。

航空高频数据跟踪

• 旅客量：989万人次，同比增长11.8%，环比-2.6%。
• 收入客公里：160亿客公里，同比增长16.6%，环比-3.0%。
• 客座率：74.9%，同比-3.8PT，环比-1.6PT。
• 平均票价：836元，同比-11.5%，环比-4.8%。

快递行业1月数据点评

• 业务量：22.1亿件，同比增长2.6%。
• 收入：309.9亿元，同比增长6.2%。
• 平均单价：14.1元，同比增速3.5%。
• 类型占比：同城14.6%，异地50.1%，国际/港澳台11.9%。
• 区域占比：东部80.0%，中部11.1%，西部8.9%。

结论

本报告认为2017年航运、航空、快递等行业均处于复苏阶段，尤其集运、干散货、机场、铁路改革等子行业具备投资价值。建议投资者关注中远海控、中远海特、广深铁路、中储股份、白云机场等核心标的，并在市场回调时布局估值较低的快递企业，如申通快递。同时，物流和多式联运行业也值得关注，尤其是具备线下+线上资源的公司。