20170916-兴业证券-交通运输行业周报_全国铁路局公司制改革启动_22页_860kb

交通运输行业周报（09.11-09.17）总结

核心内容

本报告聚焦于2017年9月11日至9月17日交通运输行业的市场表现、行业动态及投资建议，涵盖铁路、航运、航空、快递等多个细分领域。分析师认为，行业整体复苏趋势明确，尤其是铁路改革、航运业复苏、航空业受益于人民币升值及二三线城市需求改善、快递行业保持高增长等，均为当前投资的重要催化剂。

主要观点

1. 铁路改革全面启动

   • 中国铁路总公司印发《关于全面推进铁路局公司制改革的指导意见》，铁路局公司制改革迈出实质性一步，预计2017年11月底前完成工商变更登记，2018年起全面运行新机制。
   • 铁路改革有助于提升业绩和估值，重点推荐广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。

2. 航运业复苏趋势明显

   • 干散货BDI上涨4%，集运SCFI周持平，但欧美经济回暖及“一带一路”推动全球贸易复苏，航运行业已出现长周期向上的拐点。
   • 中远海控Q2业绩超预期，推荐中远海控、中远海特。

3. 航空业受益人民币升值及二三线城市消费升级

   • 人民币升值对航空公司财务产生积极影响，对国航、东航、南航、海航的净利润弹性显著。
   • 二三线城市消费升级推动国际航线需求增长，推荐春秋航空和南方航空。

4. 快递行业保持高增长，龙头公司竞争加剧

   • 2017年8月快递业务量同比增长29.4%，行业增速稳定在30%左右，但增速较去年有所放缓。
   • 韵达股份因成本优化和服务能力提升，成为推荐标的。

关键信息

行情回顾

• 上证指数下跌0.35%，交通运输板块上涨0.45%，板块表现强于大盘。
• 个股中，保税科技、怡亚通、上海机场、恒基达鑫、普路通涨幅居前。
• 推荐组合包括：中远海控、春秋航空、建发股份、广深铁路、深高速、外运发展、龙洲股份。

航运数据

• 干散货BDI收于1385点，周涨4%。
• 油运VLCCTD3TCE周跌9.4%。
• 集运SCFI收于775点，周持平，其中欧线运价周跌5.3%，美西线运价周涨7.7%。

航空数据

• 本周航空旅客量1068万，同比+19.9%，环比+5.0%。
• 国内客公里收益同比-0.6%，国际客公里收益同比+6.3%。
• 人民币升值对航空财务有显著影响，建议关注南航、春秋航空。

快递数据

• 2017年1-8月快递业务量同比增长30.2%，收入增长27.0%。
• 同城快递收入增速最高，达42.1%；异地快递业务量增速31.9%，国际件业务量增速28.6%。
• 推荐韵达股份，因其成本优化与市场份额扩张表现突出。

风险提示

• 人民币贬值、油价暴涨、国内经济失速、经济转型失败。
• 美联储加息可能导致人民币被动贬值，影响航空与航运企业利润。
• 飞机失事等突发事件可能对航空公司造成冲击。

重点公司评级

投资建议

• 短期：关注人民币升值带来的财务利好，推荐春秋航空、南方航空。
• 中期：看好铁路改革带来的业绩与估值提升，推荐广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。
• 长期：关注航运业复苏趋势，推荐中远海控、中远海特；快递行业持续增长，推荐韵达股份。

行业趋势

• 铁路改革进入深化阶段，运价市场化、土地开发、混改等多领域同步推进。
• 航空业需求持续改善，尤其是二三线城市消费升级带来的国际航线需求增长。
• 快递行业进入中速增长阶段，竞争格局逐渐清晰，龙头公司优势明显。

总结

交通运输行业在政策与市场双重推动下，呈现复苏态势。铁路改革、航运业回暖、航空业受益人民币升值、快递行业持续高增长，均为当前投资的重要驱动因素。分析师建议投资者关注中远海控、春秋航空、建发股份、广深铁路、深高速、外运发展、龙洲股份等标的，把握行业复苏与改革带来的投资机会。