20171031-广发证券-易见股份-600093.SH-17年第三季度归母净利环比增15_转型科技金融企业可期_6页_563kb

易见股份 (600093.SH) 详细总结

核心内容概述

易见股份（600093.SH）在2017年第三季度实现了归母净利2.3亿元，环比增长15.32%。公司前三季度整体归母净利润达到6.13亿元，同比增长37.96%，显示出强劲的盈利增长态势。公司正加速向科技金融企业转型，通过区块链、物联网、人工智能等技术提升供应链服务效率和盈利水平。

主要观点与关键信息

财务表现

• 营业收入：2017年前三季度为101.2亿元，同比减少8.7%。
• 归母净利润：2017年前三季度为6.13亿元，同比增长37.96%。
• 每股收益（EPS）：2017年前三季度为0.546元，其中第三季度为0.201元。
• 净利润增长预期：预计2017年全年净利润同比增长30%以上。
• 毛利率：前三季度销售毛利率为11.2%，同比增加4.4个百分点，第三季度毛利率为12.3%，同比增加4.9个百分点。
• 市盈率（PE）：2017年PE为15倍，维持“买入”评级。

业务转型

• 易见区块应用：公司与IBM合作研发的“易见区块”金融服务系统1.0正式上线，服务医药流通和大宗商品融资。截至2017年7月，累计投放资金达1.19亿元。
• 盈利提升：供应链服务业务收入同比下降9.7%，但营业利润同比上升41.11%，主要得益于区块链平台带来的高效率和低成本。
• 科技金融布局：
  • 聘任首席技术官：邵凌先生被聘任为CTO，拥有IBM全球杰出工程师背景，显示公司重视科技创新。
  • 设立易见天树科技有限公司：投资1亿元，聚焦物联网、区块链、人工智能与供应链业务结合，邵凌先生同时担任CEO，核心团队来自IBM和微软等国际科技公司。
  • 设立区块链投资基金：与云南国际信托、浙江浙银泓万资产管理有限公司合作，已投资霍尔果斯易见区块链商业保理公司，未来将拓展更多项目。

股东动态

• 增资扩股终止：由于世博旅游集团未获得华侨城审批，增资扩股事项终止，预计对公司无不利影响。
• 控股股东增持：九天控股计划在2017年10月19日起6个月内增持500-1000万股，彰显对公司发展的信心。

预测数据

• EPS预测：预计2017-2019年EPS分别为0.75元、0.88元、1.04元。
• 财务比率：2017年PE为15.42倍，P/B为1.88倍，EV/EBITDA为11.03倍。

风险提示

• 供应链业务管理风险：业务规模低于预期或坏账增加可能影响盈利。
• 市场波动风险：科技金融转型过程中可能面临市场和技术不确定性。

财务预测与估值

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 持有：预期股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：
  • 沈涛：S0260512030003，电话010-59136693，邮箱shentao@gf.com.cn
  • 安鹏：S0260512030008，电话021-60750610，邮箱anpeng@gf.com.cn
• 联系人：徐哲琪，电话021-60750610，邮箱xuzheqi@gf.com.cn

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