20211226-宝城期货-聚酯周报_成本端支撑短期偏强_未来聚酯价格依然疲软_12页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告为宝城期货研究所于2021年12月26日发布的聚酯周报，由分析师周俊杰撰写。报告围绕PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）两大上游原材料的市场走势、供需变化及对聚酯产业链的影响进行分析，旨在为投资者提供短期与中长期的市场判断。

主要观点

PTA市场走势

• 价格表现：PTA2205主力合约本周收盘价为4800元/吨，较上周上涨98元/吨，涨幅为2.08%。
• 成本端支撑：原油价格反弹支撑PTA成本端，PX加工利润反弹，短期成本支撑偏强。
• 供应端变化：12月PTA装置检修基本兑现，供应端压力缓解，PTA开工率回升，库存小幅去库。
• 需求端变化：聚酯工厂因库存累积联合减产，开工率回落，江浙织机面临季节性下降压力。
• 未来展望：1月PTA供应端检修装置偏少，存在累库预期；成本端油价反弹有限，加工利润偏高制约PTA价格上方空间，预计价格偏弱震荡。

MEG市场走势

• 价格表现：MEG2205主力合约本周收盘价为4858元/吨，较上周下跌96元/吨，跌幅为1.94%。
• 成本端支撑：原油价格反弹增强MEG成本支撑，但近期加工利润仍偏弱。
• 供应端变化：煤化工装置逐步恢复，油制装置检修逐步完成，但进口到港量偏低，短期内供应端难以显著提升。
• 库存变化：MEG华东港口库存小幅累库，预计12月进口总量有限，库存维持低位。
• 未来展望：近月库存低位限制下跌空间，远月面临累库及新产能投放压力，远月合约维持偏空观点。

关键信息

PTA

• 装置动态：逸盛大化、逸盛新材料、福建百宏恢复满负荷生产，珠海BP开启检修，PTA开工率回升至76.9%。
• 库存情况：12月PTA社会库存小幅去库至325.5万吨，1月存在累库预期。
• 加工费：PTA现货加工费为636.5元/吨，盘面加工费为719.5元/吨。
• PX情况：恒力475万吨PX装置开工率下调15%-20%，海南炼化计划检修，PX加工利润反弹，但价格仍受原油影响。

MEG

• 装置动态：煤化工开工率回升，中科炼化50万吨乙二醇装置完成检修，恒力90万吨装置仍未检修，整体开工率49.98%。
• 库存情况：华东港口库存67.34万吨，较上周累库3.86万吨，预计12月进口总量有限。
• 利润情况：石脑油制利润为-91.72美元/吨，外采乙烯制利润为-128.65美元/吨。
• 下游影响：聚酯开工率回落，江浙织机开工率面临季节性下降压力，影响MEG需求端。

产业链供需分析

上游原材料

• 原油走势：地缘政治风险加剧，原油价格短期偏强，但未来仍可能回归基本面逻辑，维持偏弱震荡。
• PX走势：PX加工利润反弹，但价格走势仍以原油为主导，短期内支撑偏强，后续或有所转弱。
• MEG走势：MEG供应端短期难以大幅增长，中期煤制装置重启及新产能投产将增加供应压力。

下游聚酯

• 开工率：聚酯开工率维持在85%，江浙织机开工率59%，受疫情影响及春节假期临近，开工率预计进一步下降。
• 需求变化：聚酯库存持续累积，主流工厂联合减产，内贸销售清淡，影响下游需求。
• 市场表现：涤纶长丝产销30.3%，涤纶短纤产销115.75%，终端订单缩减，坯布库存上升。

结论

• PTA：短期成本支撑偏强，但未来供应端压力回升，需求端偏弱，预计价格偏弱震荡。
• MEG：近月库存低位限制下跌空间，远月面临供应压力及新产能投放，维持偏空观点。
• 产业链整体：供需两弱格局下，PTA价格或维持震荡，MEG远月合约风险偏高，需关注供应端变化及下游需求动向。

分析师简介

• 姓名：周俊杰
• 职位：宝城期货研究所能化分析师
• 教育背景：金融工程硕士
• 联系方式：zhoujunjie@bcqhgs.com
• 免责声明：本报告不构成私人投资建议，不保证投资回报，不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。

免责条款

• 本报告仅为市场分析参考，不构成投资决策的唯一依据。
• 投资者应根据自身情况及市场变化综合判断，必要时咨询独立投资顾问。
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