20220103-宝城期货-聚酯周报_成本端支撑短期偏强_未来聚酯价格依然疲软_12页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1月3日聚酯产业链的市场动态，涵盖PTA和MEG两个核心品种。报告指出，短期内由于成本端支撑增强，PTA和MEG价格均有所上涨，但中长期来看，由于供需格局变化及季节性因素影响，价格走势预计将趋于疲软。

主要观点

1. PTA价格走势

• 短期偏强：由于地缘政治因素导致原油价格上涨，成本端支撑增强，PTA价格短期走强。
• 中长期偏弱：1月PTA供应端检修装置偏少，库存可能累库，叠加加工利润偏高，限制价格上行空间，预计价格将恢复偏弱震荡。
• 供需分析：
  • 供应端：12月PTA检修超预期，库存小幅去库；1月检修装置较少，存在累库预期。
  • 需求端：聚酯工厂因库存累积而联合减产，开工率回落，终端订单不及预期，临近春节织机开工率将季节性下降。

2. MEG价格走势

• 短期偏强：原油反弹增强成本支撑，MEG价格小幅上涨。
• 中长期偏空：供应端煤化工装置逐步恢复，未来新产能投放将增加压力，同时港口库存处于低位，下方空间有限，远月面临累库压力。
• 供需分析：
  • 供应端：煤化工装置开工率缓慢回升，油制装置检修完成，进口到港量偏低，短期内供应难以大幅增加。
  • 需求端：与PTA类似，MEG需求端受聚酯减产影响，整体表现偏弱，终端订单不及预期，春节前织机开工率下降将传导至MEG需求。

关键信息

1. PTA市场数据

• 主力合约价格：PTA2205收盘于5018元/吨，较上周上涨150元/吨，涨幅3.08%。
• 基差：现货基差贴水05合约55自提。
• 开工率：PTA开工率80.3%，较上周小幅回升。
• 库存：PTA社会库存319.4万吨，较上周去库6.1万吨。
• 加工费：PTA现货加工费616.25元/吨，主力合约加工费689.25元/吨。

2. MEG市场数据

• 主力合约价格：MEG2205收盘于4935元/吨，较上周上涨77元/吨，涨幅1.59%。
• 基差：现货基差贴水05合约45-55。
• 开工率：MEG整体开工率50.31%，较上周小幅回升。
• 库存：华东港口库存66.17万吨，较上周去库1.17万吨，累库幅度1.74%。
• 到港预报：下周到船预报量18.25万吨，较上周增加0.93万吨。

产业链供需分析

1. 上游原材料

• 原油价格：布伦特原油一度突破80美元/桶，但上涨基础不牢固，未来下行压力较大。
• PX加工利润：短期维持在150美元/吨附近，受原油支撑，预计后续有所转弱。
• 成本端影响：PX价格短期受原油支撑偏强，但中长期将随原油走弱。

2. 装置动态

• PTA装置：12月检修装置基本兑现，1月仅有福海创450万吨装置有检修计划，供应端压力偏大。
• MEG装置：煤化工装置逐步回归，油制装置检修完成，进口到港量偏低，供应端短期内难有显著提升。

3. 库存情况

• PTA社会库存：维持累库状态，12月因检修延迟，库存小幅去库。
• MEG港口库存：华东港口库存小幅去库，但预计12月进口总量有限，库存将维持低位。

4. 下游聚酯

• 开工率：PTA开工率80.3%，聚酯开工率85%，江浙织机开工率59%。
• 产销表现：受上游价格上涨影响，本周聚酯产销阶段性放量，但节后面临开工率下降压力。
• 区域市场分析：
  • 盛泽地区：冬季面料销售局部好转，坯布库存略有下降，但整体库存仍较高。
  • 长兴地区：原料采购增加，但新订单不足，后续开机率或温和下降。
  • 萧绍地区：节前备货氛围浓厚，部分工厂减产，新订单不及预期。
  • 海宁及常熟地区：内贸订单无起色，外贸订单同比不理想，计划节后停机休假。

本周行情点评

• PTA：短期受成本支撑走强，但中长期因供应压力和需求疲软，预计偏弱震荡。
• MEG：短期受成本支撑走强，但中长期因供应增加和库存低位，预计偏空运行。

分析师简介

• 姓名：周俊杰
• 职位：宝城期货研究所聚酯分析师
• 联系方式：zhoujunjie@bcqhgs.com
• 资格证号：F3085253
• 教育背景：金融工程硕士

免责说明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应结合自身情况，必要时咨询独立投资顾问。
• 本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。

结论

短期来看，PTA和MEG价格因成本支撑和部分需求释放而走强，但中长期供需格局变化及季节性因素将对价格形成压制，预计PTA价格将偏弱震荡，MEG则维持偏空预期。