20160116-光大证券-有色金属行业周报_电解铝商业收储进行时_有望提振价格_13页_1mb

电解铝行业周报总结

核心内容

本周行业报告主要聚焦于电解铝行业的供给侧改革进展及市场表现，并延伸至有色金属板块整体情况以及核电行业的长期展望。

主要观点

• 电解铝供给侧改革：中铝公司联合其他5家骨干电解铝企业成立合资公司，承担100万吨电解铝商业收储任务。该举措表明行业减产与商业收储措施正在稳步推进，有助于改善行业状况。
• 行业现状：电解铝行业面临严重的现金流亏损问题，超过60%的企业出现亏损，导致企业自发停产意愿强烈。电解铝价格与成本倒挂严重，是基本金属中倒挂幅度最深的品种。
• 短期机会：随着产能出清速度加快，行业有望迎来改善型机会，短期推荐关注电解铝相关企业。
• 长期展望：预计在“十三五”期间，国内核电行业将进入建设高峰，同时中国自主核电技术有望获得实质性出口订单，建议重点关注核电设备产业链及核乏料后处理市场。

关键信息

市场表现

• 整体市场：上周沪深300指数收报3118.73，周涨幅为-7.22%；有色金属指数收报3034.41，周涨幅为-11.23%。
• 子板块表现：锂板块涨幅最大，达12.97%；铅锌、黄金、非金属新材料跌幅居前，分别为-15.3%、-14.85%、-12.79%。
• 个股表现：天齐锂业涨幅最高，达20.48%；精诚铜业跌幅最大，为-33.41%。

价格与成本分析

• 电解铝：LME铝价为1472.50美元/吨，周涨幅为-1.07%；SHFE铝价为10650元/吨，周涨幅为-0.88%。
• 其他金属：铜、铅、锌、锡、镍等金属价格均出现下跌，其中LME铜价下跌3.34%，SHFE铜价下跌2.47%。

行业动态

• 电解铝收储：6家铝企已成立合资公司承担电解铝商业收储任务，显示行业整合与去产能趋势。
• 外贸数据：中国12月未锻轧铝及铝材出口总量43万吨，同比减少20%；但整体外贸数据好转超预期。
• 全球铜产能：预计2018年全球精炼铜产能将达3020万吨，中国是主要增长地区。

重点推荐组合

• 核心组合：久立特材、常铝股份、锡业股份、章源钨业。
• 短期建议：云铝股份、江西铜业、中国铝业等。

估值与投资建议

• 估值指标：核心推荐公司的PE和PB均呈现下降趋势，但整体仍处于买入区间。
• 投资评级：分析师推荐为“买入”，认为未来6-12个月投资收益率将领先市场基准指数15%以上。

风险提示

• 分析局限性：本报告基于一定假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值结果：不保证所涉及证券能够在该价格交易，投资者需谨慎对待。

附录信息

• 分析师：李伟峰，光大证券研究所，具备有色金属行业研究经验。
• 联系方式：提供分析师及销售交易总部的详细联系方式，方便进一步咨询。

总结

本周电解铝行业迎来商业收储进展，有望提振价格，同时行业减产措施逐步推进，推动供给侧改革。短期推荐关注电解铝相关企业，长期则建议关注核电行业的发展机会。整体市场表现不佳，但部分金属如锂表现强劲。投资者需注意行业动态及市场风险，理性决策。