有色金属行业电解铝行业政策研究系列一：产能指标都去哪里了？-20171124-中债资信-11页

电解铝行业供给侧改革专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国电解铝行业在2017年供给侧改革背景下的政策执行与行业影响，分析了行业历史问题、主要政策梳理以及供给侧改革的具体实施情况，重点探讨了合规产能计算、违规产能分布及未来产能置换指标余量，为预测行业未来发展趋势提供依据。

主要历史问题

电解铝行业自发展以来，逐步暴露出以下主要问题：

• 产能过剩：截至2017年9月末，行业总产能达4325.80万吨（含违规产能），在产产能为3626.20万吨，产能利用率偏低。
• 高能耗：电解铝电耗约13500千瓦时/吨，2016年耗电4390亿度，占全社会用电量的7.4%，为用电量最高的行业之一。
• 环保问题：行业排放大量污染物，如废气、污水、赤泥等，河南、山东等地区污染压力较大。
• 合规性问题：部分电解铝、氧化铝产能及自备电厂存在违规建设，未足额缴纳政府性基金及附加等费用。

主要产业政策梳理

自2002年起，国家陆续出台多项政策，旨在控制电解铝行业产能扩张、淘汰落后产能、促进技术进步和规范产业链发展。2017年，国家进一步加强政策执行力度，出台了以下重要文件：

• 《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》（656号文）：针对2013年5月后新建的违法违规项目，明确要求立即停建或停产，并进行问责。
• 《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》：对电解铝厂、氧化铝厂、炭素企业实施限产或停产措施。
• 《关于开展燃煤自备电厂规范建设及运行专项督查的通知》：重点督查自备电厂的建设、运行情况及政府性基金缴纳情况。

这些政策的执行重点在于限制产能扩张、规范自备电厂建设及运行、追缴欠缴费用，并推动行业向绿色、高效方向转型。

供给侧改革执行情况与合规产能分析

合规产能计算方法

根据中债资信测算，截至2017年9月末：

• 行业合规产能指标：4124~4199万吨
• 可进行产能置换的指标：3854~3929万吨
• 不合规产能：约700万吨（含已建成及在建项目）
• 剩余可交易指标：约105~180万吨

合规产能与不合规产能分布

• 不合规产能集中地区：新疆、内蒙古、山东等地
• 部分企业已停产或停建：如魏桥创业、信发集团、内蒙古锦联铝材等
• 部分企业进行产能指标置换：如新疆其亚铝电有限公司使用四川产能35万吨进行置换

政策执行效果

• 合规产能认定：2015年6月前建成的合乎行业规范的电解铝产能大概率转为合规产能
• 违规产能处理：大部分违规产能已停产停建，政策执行效果良好
• 后续处理：由于涉及银行贷款及配套自备电厂问题，部分产能处理仍需新政策支持

指标交易情况

• 指标供需矛盾突出：需求方主要为新疆、山东、内蒙古企业，供给方集中在河南、湖南、辽宁等地，存在跨省交易需求
• 交易市场不透明：价格波动剧烈，2017年8~9月成交价约1000元/吨，9月下旬兖矿集团出售指标至内蒙古创源金属，成交价达10000元/吨，溢价近900%
• 可流转指标：截至2017年9月末，剩余可交易指标约105~180万吨，指标缺口较大

行业影响与未来展望

• 产能置换对行业影响：未来产能置换指标将影响行业在产产能变化、成本曲线移动及企业竞争力分化
• 成本与价格变化：随着合规产能增加和不合规产能减少，行业成本有望下降，产品价格或趋于稳定
• 企业竞争力分化：合规企业将在政策支持下获得竞争优势，而违规企业可能面临更大的淘汰压力

结论

电解铝行业供给侧改革在政策推动下取得了一定成效，但部分问题如环保压力、产业链规范及产能指标交易仍需进一步解决。未来行业将面临产能结构调整、成本优化及竞争力重塑的挑战，需持续关注政策动向及市场变化。

数据来源：公开资料，中债资信整理
免责声明：本报告版权归中债资信评估有限责任公司所有，如引用请注明出处。