20231025-国联证券-中国海油-600938.SH-2023年三季报点评_加大资本开支助力产量增长_3页_280kb

中国海油三季报分析总结

业绩与产量：

• 2023年前三季度，公司营收同比下降139%，净利润下滑1023%；但第三季度单季营收同比上涨548%，净利润虽仍大幅下降，环比有所改善。
• 油气产量同比大增83%，海外产量增长尤为显著，达673%，成为利润改善的关键支撑。

成本与费用：

• 桶油主要成本降至2837美元/桶，同比下降192美元/桶，显著降低成本压力。
• 除税外单位税金和作业费用亦有优化，凸显成本管控成效。

资本开支：

• 2023年资本预算调增至1200-1300亿元，同比增加，重点投入海外开发，助力产量与增产目标。

盈利预测与评级：

• 预计2023-2025年营收与净利润将大幅反弹，净利润同比增幅超100%。
• 维持“买入”评级，目标价3515元，建议投资者考虑长期投资机会。

风险提示：

• 地缘政治风险、油价波动及经济复苏不确定性是关注重点。

注：附表与图表参考财务预测数据。