20231025-东吴证券-中国海油-600938.SH-2023年三季报点评_上调资本开支预算助力增储上产_降本增效成果斐然_3页_433kb

中国海油（600938）2023年三季报点评报告显示，公司业绩受国际油价波动和战略调整影响，2023年前三季度营收和利润同比下滑，但增储上产和降本增效取得积极成果。以下是关键总结：

• 业绩表现：2023年前三季度，公司营业收入同比下降13.9%，归母净利润下降10.2%，扣非净利润下降10.7%；第三季度单季度归母净利润同比增长8.1%，环比增长70.7%，显示短期环比改善。
• 国际油价影响：布伦特原油均价同比下降20%，公司平均实现油价下滑24.2%；公司坚持增储上产，油气总净产量同比上升83%，其中中国和海外产量分别增长67%和118%。
• 降本增效：桶油成本同比下降63%，通过优化费用结构实现，主要成本项目如作业费用、折旧等显著降低。
• 资本支出：上调2023年资本开支预算至1200-1300亿元，前三季度支出同比增长30.2%，重点推进新项目投资。
• 盈利预测：维持“买入”评级，预测未来三年归母净利润增速分别为0%、-5%、2%，现价PE分别为677倍、714倍、698倍。
• 风险提示：包括宏观经济波动、油价变化和增储上产不及预期。