20240426-华鑫证券-中国海油-600938.SH-公司事件点评报告_油气净产量高增_2024Q1业绩超预期_5页_280kb

中国海油2024年Q1业绩及展望分析

核心事件

中国海油发布2024年第一季度业绩报告，实现营业收入111468亿元，同比增长141%，归属于母公司股东的净利润39719亿元，同比增长237%、环比增长516%，业绩超预期。

核心表现亮点

1. 油气净产量高速增长，Q1总净产量1801百万桶油当量，同比上升99%，中国净产量增长69%，海外净产量增长169%。

2. 盈利能力显著提升，公司平均实现油价同比上升62%，桶油成本同比下降22%，双重利好推动业绩爆发式增长。

3. 资本维持高强度投入，Q1资本支出同比增173%，全年资本支出预计1250-1350亿元，高于行业平均水平。

未来展望

根据业绩表现与油价预期，公司上调未来三年收入预测：2024年收入4448亿元，对应PE约95倍，维持“买入”评级。

核心风险因素

面临经济下行、油价波动、项目建设不确定性等多重风险。

摘要

中国海油2024年Q1业绩超预期，油气产量高速增长，盈利能力持续提升。公司依托油价上行及降本增效实现盈利爆发式增长，未来通过高强度资本支出推动产量目标实现。中长期规划显示公司维持强劲发展态势。