20230131-川财证券-大制造行业动态点评_C919商业首飞临近_国产首款大飞机有望进入放量期_4页_382kb

报告摘要

C919大型客机作为中国首款按照国际适航标准研制的150座级窄体客机，已进入商业运营的临界阶段。2023年2月28日，中国东航计划执飞其商业首航，标志着国产大飞机正式迈向产业化阶段。C919的交付和商业化运营将推动中国民用航空工业进入高速发展期，同时带动相关产业链的全面升级。

C919商业化临近：C919已于2022年12月完成交付，即将在2023年2月实现商业首飞，成为国产大飞机产业化的标志性事件。
国产化率提升：C919项目采用“主制造商+供应商”模式，国产化率有望达到60%以上，推动中国航空产业链的自主可控。
市场需求旺盛：中国是全球第二大航空市场，预计到2041年，将接收约8485架飞机，价值约1.47万亿美元，其中120座级以上单通道喷气客机需求尤为突出。
产业带动效应显著：C919的商业化将带动中航高科、西部超导、抚顺特钢、航宇科技等机体原材料和结构件企业，以及航发动力、中航机电等核心系统企业的发展。
维护与维修服务需求增长：随着C919进入运营阶段，航新科技、海特高新等维护服务企业也将迎来发展机遇。

C919项目历程：
- 2006年：国务院将大飞机项目列为国家重大科技专项。
- 2017年5月5日：C919首飞成功。
- 2022年8月1日：完成取证试飞。
- 2022年9月29日：获得型号合格证。
- 2022年12月9日：全球首架C919交付中国东航。
中国商飞背景：
- 成立于2008年，注册资本190亿元。
- 由多家央企共同出资组建，包括国务院国资委、上海国盛集团、中国航空工业集团等。
- 目前拥有三条飞机制造产品线：ARJ21、C919、CR929。
CR929项目：
- 与俄罗斯合作开发的远程宽体客机。
- 设计座级280座，航程12000公里，对标空客A330、A350和波音787系列。
投资建议：
- 关注国产化率高的机体相关原材料和结构件企业，如中航高科、西部超导、抚顺特钢等。
- 重点关注核心系统供应商，如航发动力、中航机电、中航电子等。
- 民航维护及维修服务企业如航新科技、海特高新也值得重视。
风险提示：
- 扩产交付节奏可能低于预期。
- 下游市场需求可能不及预期。
- 国产化进程可能受到技术、政策或国际环境影响，进展缓慢。