20170508-太平洋-国防军工行业周报_大飞机C919首飞成功_继续看好混改和阅兵行情_12页_1mb

国防军工行业投资分析报告总结

核心内容

本报告为2017年军工行业投资策略分析，主要聚焦于国防军工板块的市场表现、行业动态、投资建议及风险提示。报告指出，军工行业长期发展向好，但短期受政策与市场情绪影响，主题性炒作逐渐减弱，投资更应关注业绩确定性。

主要观点

• 军费增速趋势：未来军费增速将小步快走，2017年为阶段性底部，2018年有望触底反弹，军工行业长期前景乐观。
• 短期热点：军工混改提速及八一阅兵预期为短期投资热点，主题性炒作仍将存在。
• 估值水平：当前军工板块估值处于近年来中枢区域，水平合理，向上空间大于向下压力。
• 投资主线：建议以“成长+改革”两条主线进行投资，优先选择中小市值、高成长性、有业绩支撑的标的。
• 重点推荐公司：包括中直股份（600038）、全信股份（300447）、天海防务（300008）、国睿科技（600562）、中航光电（002179）、威海广泰（002111）等，关注其在国防信息化建设、军工改革、军民融合等方面的发展前景。

板块行情

• 本周表现：上证综指下跌1.64%，中证军工指数下跌5.01%，大幅跑输大盘。
• 本月表现：上证指数下跌5.11%，国防军工板块下跌12.63%，表现偏弱。
• 个股涨跌情况：
  • 涨幅前十名包括成飞集成（+4.12%）、旋极信息（+3.49%）、博云新材（+2.15%）等。
  • 跌幅前十名包括航天长峰（-18.27%）、国睿科技（-13.37%）、中船科技（-10.89%）等。
• 市场情绪：由于C919首飞成功后市场预期已充分释放，相关个股出现回调，属于正常现象。

行业新闻

1. C919首飞成功：

   • 2017年5月5日，国产大飞机C919在上海浦东国际机场首飞成功，标志着中国大飞机研制取得重大突破。
   • C919将进入研发试飞和验证试飞阶段，首批6架试验机将开展多项试飞科目。
   • C919具备进口替代潜力，未来可改装为军用飞机，应用前景广阔。
   • C919研制涉及20多个省市、200多家企业、36所高校，技术与人才储备意义重大。

2. 长征五号火箭运抵文昌发射场：

   • 第二发长征五号运载火箭已安全运抵海南文昌发射场，计划于6月升空。
   • 此次发射将为嫦娥五号月球探测器任务提供技术支持，进一步验证关键技术。

公司跟踪

• 新研股份（300159）：
  • 全资子公司签订《框架协议》，参与飞机设计与制造，未来3-5年对业绩有积极影响。
• 北方创业（600967）：
  • 拟更名“内蒙一机”，以提升社会知名度和体现战略意图。
• 四创电子（600990）：
  • 调整发行股份购买资产并募集配套资金的价格和数量。
• 天银机电（300342）：
  • 全资子公司签订军工电子合同，总金额约3313万元，对公司业绩有积极影响。

限售股解禁与大宗交易

• 限售股解禁（未来三个月）：
  • 天海防务、欧比特、航天发展、中航动力、航天机电、雷科防务、华舟应急等公司均有解禁计划，其中中航动力解禁比例最高（42.43%）。
• 大宗交易（本周）：
  • 包括光电股份、北方导航、新研股份等，部分交易存在折价，反映市场对相关个股的短期情绪波动。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

风险提示

• 军民融合推进速度低于预期；
• 资产证券化进度不及预期；
• 国防军费增速放缓；
• 地缘局势再度紧张。

关键信息总结

• 行业趋势：长期向好，军费增速有望触底反弹；
• 投资策略：关注成长性与改革主题，优先选择中小市值、高成长、有业绩支撑的标的；
• 重点推荐公司：中直股份、全信股份、天海防务、国睿科技、中航光电、威海广泰；
• 行业事件：C919首飞成功、长征五号火箭发射准备；
• 市场表现：军工板块本周与本月均跑输大盘，个股分化明显；
• 解禁与交易：部分公司限售股即将解禁，大宗交易反映短期市场情绪波动；
• 风险因素：需警惕军民融合推进不及预期、军费增速放缓、地缘局势变化等。

结论

军工行业长期发展具备良好前景，但短期受政策与市场情绪影响，需关注混改与阅兵主题，同时重视业绩确定性。建议投资者以“成长+改革”为主线，选择具备技术优势与战略价值的公司进行布局。