20211204-国信证券-主动量化策略周报_A股风景独好_超预期精选组合今年以来满仓收益47.43__12页_1mb

证券研究报告：主动量化策略周报

核心内容概述

本报告由国信金工发布，聚焦于A股市场中主动量化策略的表现，主要包括“优秀基金业绩增强组合”和“超预期精选组合”两个策略的绩效分析，以及公募基金在打新收益方面的表现。报告旨在为投资者提供市场动态和策略表现的参考信息。

主要观点与关键信息

1. 主动量化策略表现

• 优秀基金业绩增强组合：

  • 本周绝对收益为 $0.91%$，相对普通股票型基金指数超额收益 $0.52%$。
  • 本年绝对收益为 $16.28%$，相对普通股票型基金指数超额收益 $4.92%$。
  • 在主动股基中排名 $34.11%$ 分位点（495/1451），表现优异。
  • 组合年化收益为 $28.65%$，相较股基中位数年化超额 $19.12%$。
  • 自2010年以来，组合每年的业绩排名基本都排在股基的前 $20%$。

• 超预期精选组合：

  • 本周绝对收益为 $-0.30%$，相对普通股票型基金指数超额收益 $-0.69%$。
  • 本年绝对收益为 $42.69%$，相对普通股票型基金指数超额收益 $31.33%$。
  • 在主动股基中排名 $6.27%$ 分位点（91/1451），表现突出。
  • 组合年化收益为 $39.64%$，相较股基中位数年化超额 $30.11%$。
  • 自2010年以来，组合每年的业绩排名基本都排在股基的前 $30%$。

2. 市场整体表现

• 股票收益分布：

  • 本周股票收益中位数为 $0.90%$，$59%$ 的股票上涨，$41%$ 的股票下跌。
  • 本年股票收益中位数为 $6.23%$，$59%$ 的股票上涨，$41%$ 的股票下跌。

• 主动股基收益分布：

  • 本周主动股基收益中位数为 $0.71%$，$71%$ 的基金上涨，$29%$ 的基金下跌。
  • 本年主动股基收益中位数为 $7.76%$，$70%$ 的基金上涨，$30%$ 的基金下跌。

3. 公募基金打新收益情况

• 本周打新收益：

  • 3-5亿元规模基金平均打新收益率最高，为 $0.0865%$。
  • 科创板和深市主板的打新收益贡献最大，分别为 $0.0618%$ 和 $0.0213%$。

• 本年打新收益：

  • 2-3亿元规模基金平均打新收益率最高，为 $5.9427%$。
  • 科创板的打新收益贡献最大，为 $2.9949%$。
  • 沪市主板、深市主板、科创板、创业板的打新收益分别为 $0.7816%$、$1.3224%$、$2.9949%$ 和 $1.0950%$。

策略简介

优秀基金业绩增强组合

• 以公募主动股基为业绩基准，以战胜主动股基中位数为目标。
• 基于TOP30%优选基金的持仓构建基准指数，采用量化方法进行增强。
• 通过动态计算因子RankICIR的方法，衡量因子在当前股票池中的有效性。
• 组合在2010年以来的12年中，每年的业绩排名基本都排在股基的前 $20%$。

超预期精选组合

• 以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池。
• 对股票池中的股票进行基本面和技术面的双维度精选，构建超预期精选股票组合。
• 组合自2010年以来满仓年化收益达到 $46.17%$，相对中证500指数年化超额 $42.38%$。
• 在2010年以来的12年中，组合每年的业绩排名基本都排在股基的前 $30%$。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场波动可能导致策略表现发生变化。
• 模型失效风险：策略依赖的模型可能因市场变化而失效。

独立性声明

• 报告所采用的数据均来自合规渠道。
• 分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论。
• 结论力求客观、公正，不受任何第三方的授意、影响。

投资评级说明

投资建议

• 优秀基金业绩增强组合和超预期精选组合在主动股基中表现优异，建议关注其长期收益潜力。
• 公募基金打新收益成为重要收益来源，不同规模基金表现各异，建议投资者根据自身风险偏好选择合适规模的基金。