20211016-国信证券-主动量化策略周报_股弱基强_超预期精选组合今年以来满仓收益43.15__12页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为国信金工发布的主动量化策略周报，主要分析了“优秀基金业绩增强组合”和“超预期精选组合”的近期及年度表现，并对公募基金市场整体情况进行监控，包括股票及主动股基收益分布、基金打新收益等。报告旨在为投资者提供量化策略的绩效参考，同时揭示市场动态和策略有效性。

主要观点

量化策略目标

传统量化策略多以宽基指数（如沪深300、中证500）为基准，但主动基金在绝对收益上更具优势。
国信金工主动量化策略以公募主动股基为基准，以战胜主动股基中位数为目标，分为“优秀基金业绩增强组合”和“超预期精选组合”。

优秀基金业绩增强组合

策略简介：基于优秀基金持仓构建，采用量化方法进行增强，以期达到“优中选优”的效果。
绩效表现：
- 本周绝对收益为-0.70%，相对普通股票型基金指数超额收益-1.63%。
- 本年绝对收益为19.47%，相对普通股票型基金指数超额收益11.04%。
- 本年在主动股基中排名17.51%分位点（254/1451）。
- 2010年以来，组合年化收益为28.65%，年化超额收益为19.12%，每年排名基本稳定在前20%。
风险提示：市场环境变动和模型失效风险。

超预期精选组合

策略简介：基于业绩超预期事件筛选股票，结合基本面和技术面进行精选，构建超预期股票组合。
绩效表现：
- 本周绝对收益为-0.35%，相对普通股票型基金指数超额收益-1.28%。
- 本年绝对收益为38.89%，相对普通股票型基金指数超额收益30.46%。
- 本年在主动股基中排名4.41%分位点（64/1451）。
- 2010年以来，组合年化收益为46.17%，年化超额收益为42.38%，每年排名基本稳定在前30%。
风险提示：市场环境变动和模型失效风险。

关键信息

市场整体表现

本周：
- 股票收益中位数-2.16%，30%的股票上涨，70%的股票下跌。
- 主动股基收益中位数0.99%，71%的基金上涨，29%的基金下跌。
本年：
- 股票收益中位数0.38%，51%的股票上涨，49%的股票下跌。
- 主动股基收益中位数4.49%，65%的基金上涨，35%的基金下跌。

公募基金打新收益

本周：
- 2-3亿元规模基金平均打新收益率最高，为0.0633%。
- 深市主板和科创板贡献最大，分别为0.0359%和0.0291%。
本年：
- 2-3亿元规模基金平均打新收益率最高，为5.7643%。
- 科创板贡献最大，为2.9996%；深市主板次之，为1.1294%。

策略构建逻辑

优秀基金业绩增强组合

以TOP30%优秀基金持仓为选股空间，构建基准指数。
通过组合优化控制行业和风格偏离，以增强组合收益。
采用动态计算因子RankICIR的方法，以反映当前持仓的有效性。

超预期精选组合

以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为筛选条件，构建超预期股票池。
对股票池进行基本面和技术面双重筛选，选出具备双重支撑的股票。
以普通股票型基金指数为基准，目标为超额收益。

图表与数据支持

图1、图2：展示优秀基金业绩增强组合和超预期精选组合本周及本年的收益表现。
图3、图4、图5、图6：展示组合表现及排名情况。
图7、图8、图9、图10：展示超预期精选组合表现及排名情况。
图11、图12：展示股票及主动股基收益分布情况。
表1、表2、表3、表4、表5、表6：提供组合收益、排名及打新收益等详细数据。

风险提示与独立性声明

风险提示：市场环境变动、模型失效等。
独立性声明：报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论客观公正，不受第三方影响。

投资评级说明

股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
行业投资评级：超配、中性、低配。
定义：根据预期6个月内股价或行业指数表现与市场指数的对比，给出相应评级。

分析师信息

张欣慰：电话 021-60933159，邮箱 zhangxinwei1@guosen.com.cn，资格编号 S0980520060001。
张宇：电话 021-60875169，邮箱 zhangyu15@guosen.com.cn，资格编号 S0980520080004。

总结

国信金工的主动量化策略在2021年表现突出，其中“超预期精选组合”在主动股基中排名靠前，年化收益显著高于市场基准。报告强调了对主动基金的对标，以提升量化策略的收益表现。同时，基金打新收益成为市场重要组成部分，尤其以2-3亿元规模基金表现最佳。整体来看，量化策略在市场波动中仍展现出较强的超额收益能力。

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