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国庆旺季开启，白酒需求旺盛 —— 食品饮料行业周报总结

核心内容

2018年国庆旺季正式开启，食品饮料行业整体表现强劲，白酒板块尤为突出。白酒市场需求旺盛，动销率优秀，终端价格持续上涨，行业基本面持续向好，板块预计开启估值切换行情。分析师建议关注库存低、业绩确定的一线白酒企业，以及具有成长性的汾酒、顺鑫农业等。

主要观点

• 市场表现：上周食品饮料指数大幅上涨8.25%，在申万28个一级行业中排名第1，领先大盘3.93个百分点。板块成交额为655.27亿元，市场活跃度提升。
• 个股表现：板块内76只个股上涨，洋河股份、安井食品、泸州老窖涨幅居前，分别达到15.93%、14.36%、14.33%。下跌个股中，*ST皇台、元祖股份、*ST椰岛跌幅较大。
• 白酒需求：前期市场对中秋需求的担忧已被打破，名优酒动销良好，小品牌相对弱势。茅台价格突破1750元，部分商超缺货，终端需求旺盛。洋河梦之蓝价格表现突出。
• 行业策略：白酒企业普遍采取“控货+主动去库存”策略，以实现价格上行和渠道盈利能力提升。名优白酒未形成卖方市场，企业通过控量调节供需。
• 投资建议：建议关注库存低、业绩确定的一线白酒企业（如茅台、泸州老窖、五粮液）以及成长性确定的汾酒、洋河股份和顺鑫农业。

关键信息

1. 行业整体表现

• 指数涨幅：食品饮料指数上涨8.25%，在申万一级行业中排名第1。
• 成交额：板块成交额达655.27亿元，市场活跃度提升。
• 估值情况：板块TTM为27.34，相对全部A股溢价率为96.69%，较上周上浮。
• 年初表现：年初至上周五，食品饮料板块涨幅为-2.53%，在申万28个一级行业中排名第4。

2. 白酒板块表现

• 涨幅排名：白酒板块以9.6%的涨幅排名板块第2。
• 动销情况：名优酒动销良好，小品牌相对弱势。
• 价格走势：茅台价格突破1750元，部分商超缺货；洋河梦之蓝价格表现突出；五粮液、洋河梦之蓝京东零售价上调。
• 产量数据：2018年1-8月白酒产量增长2.2%，但8月产量同比下滑5.3%。销量及行业库存亦下滑明显，未出现滞销。

3. 数据跟踪

• 出厂价格：茅台、五粮液出厂价格基本平稳。
• 零售价格：国产婴幼儿奶粉零售价为180.86元/公斤，环比上升0.21%；国外品牌婴幼儿奶粉零售价为228.16元/公斤，连续第四周上涨。
• 生鲜乳价格：全国主产区生鲜乳价格为3.45元/公斤，环比上升0.6%，同比未变。

风险提示

• 食品安全问题
• 公司经营业绩低于预期
• 人民币汇率波动风险
• 国内利率上调风险
• 中国宏观经济数据不及预期
• 中美贸易摩擦加剧
• 国内外资本市场波动风险

投资建议

• 关注对象：一线白酒（如茅台、泸州老窖、五粮液）、洋河股份、成长性确定的汾酒、顺鑫农业。
• 估值切换：板块基本面持续向好，预计开启估值切换行情。
• 投资策略：建议投资者关注业绩确定、库存较低及成长性强的公司，把握国庆旺季带来的投资机会。

行业评级

• 行业投资评级：强于大市
• 短期股票投资评级：推荐（未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间）
• 长期股票投资评级：A（未来3年内相对沪深300指数涨幅在20%以上）

分析师简介

• 姓名：黄婧
• 执业证书编号：S1380113110004
• 教育背景：英国格拉斯哥大学社会学、理学硕士
• 工作经验：2013年进入国开证券研究部，具有证券投资咨询执业资格。

投资评级标准

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