20180925-中国银河-食品饮料行业周报_1-8月全国白酒产量同增2.2％_27页_2mb

食品饮料行业周报总结

一、核心内容

1. 行业数据与趋势

• 1-8月全国白酒产量：594.4万千升，同比增长2.2%，但8月单月产量同比下降5.3%。
• 1-8月全国啤酒产量：2926.7万千升，同比增长0.3%，8月产量同比增长0.8%。
• 1-8月全国葡萄酒产量：39.2万千升，同比下降3.9%，8月产量同比下降9.3%。
• 1-8月全国乳品产量：1734万吨，同比增长6.5%，8月产量同比增长4.3%。
• 1-8月全国鲜、冷藏肉产量：2000万吨，同比增长10.8%，8月产量同比下降1.6%。
• 1-8月全国软饮料产量：11226.5万吨，同比增长5.9%，8月产量同比增长3.5%。

2. 市场表现

• SW食品饮料指数：上周上涨8.25%，年初至今下跌7.94%，表现优于沪深300。
• 食品饮料子板块：除葡萄酒外，其他子板块全线上涨，调味发酵品、白酒、乳品涨幅居前。
• 个股表现：洋河股份、安井食品、泸州老窖涨幅居前；西藏发展、*ST椰岛、元祖股份跌幅居前。

3. 行业热点

• 中美贸易战影响：12种自美进口酒类产品加征10%关税，利好国内酒企，尤其是啤酒、葡萄酒等子行业。
• 精品葡萄酒酒庄联盟成立：国内八大酒庄联合，推动中国葡萄酒市场健康发展。
• 白酒价格稳定：茅台、五粮液、国窖1573等产品价格保持稳定，年同比上涨。

4. 投资建议

• 板块整体表现：基本面未恶化，中报数据向好，中秋国庆消费旺季临近，板块行情仍具支撑。
• 推荐子板块：白酒、食品综合。
• 推荐个股：贵州茅台、五粮液、洋河股份、克明面业等。
• 组合建议：进攻型组合包括水井坊、山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业；稳健型组合包括贵州茅台、泸州老窖、五粮液、克明面业。

二、主要观点

1. 市场表现

• 上周SW食品饮料指数涨幅居首，达到8.25%，优于沪深300指数的5.19%。
• 年初至今，SW食品饮料指数下跌7.94%，但表现仍优于沪深300。

2. 行业基本面

• 白酒行业1-8月累计增长2.2%，8月产量下滑，但整体复苏趋势未变。
• 啤酒、乳品、鲜冷藏肉、软饮料产量同比增长，葡萄酒产量同比下滑。
• 行业即将迎来中秋、国庆消费旺季，对板块行情形成支撑。

3. 估值分析

• 国内食品饮料板块：市盈率27.42倍，市净率5.20倍，均高于美日欧市场。
• 相对估值：SW食品饮料板块相对全部A股和非银行A股溢价率分别上升至96.65%和49.40%，高于历史平均水平。
• 国际比较：国内食品饮料指数估值高于国际市场，主要因成长性较好。

三、关键信息

1. 产品价格

• 53度飞天茅台零售价1499元/瓶，年同比上涨15.40%。
• 52度五粮液零售价1099元/瓶，年同比上涨13.42%。
• 52度国窖1573零售价1099元/瓶，月同比上涨24.89%。

2. 公司动态

• 百润股份：完成2018年半年度权益分派。
• 绝味食品：股东减持6%股份，持股比例降至2.43%。
• 维维股份：控股股东股份质押，质押比例达88.21%。
• 顺鑫农业：开展融资租赁业务，融资额度为100万元。
• 西藏发展：与阿拉丁控股签订的借款合同已逾期。
• 口子窖：部分股份解除质押，赵杰先生解除质押0.43%。
• 莫高股份：设立全资子公司，投资1.5亿元发展环保产业。
• 克明面业：完成股票期权授予，激励对象数量达92人。
• 华宝股份：终止青大物产的清算及注销工作，计划处置其股权和资产。

3. 行业新闻

• 美国葡萄酒对华出口：2018年上半年增长14%，受益于高品质和多样性。
• 国内羊奶市场：预计2018年达100亿元，十年增长显著。
• 也买酒收购酒老板：歌德盈香全资收购酒老板，拓展新零售业务。
• 古井贡酒《九酝酒法》：获得吉尼斯世界纪录认证，是中国首个。
• 娃哈哈否认出售白酒业务：领酱国酒业仍属其集团，但已更名。
• 泸州老窖国际化：在北美设立办事处，推进国际化战略。

四、风险提示

• 行业需求变弱
• 宏观及政策风险
• 食品安全风险

五、分析师信息

• 周颖：执业证书编号S0130511090001
• 朱艺泓：执业证书编号S0130518090001