20170416-华泰证券-汽车行业周报_汽车销售新规出台_流通环节谋变_12页_976kb

报告摘要

行业周报总结（2017年04月16日）

核心内容

2017年4月16日发布的汽车行业周报指出，汽车行业整体表现承压，但部分细分领域如新能源汽车和汽车销售及服务板块呈现回暖迹象。报告重点分析了行业政策变化、市场动态以及重点个股的投资价值，并给出相应投资建议。

主要观点

行业整体表现：
- 汽车板块本周整体下跌1.22%，跑输沪深300指数0.38%。
- 汽车销售及服务板块涨幅最大，达到4.08%，其中庞大集团涨幅达31.97%。
- 摩托车及其他板块跌幅最大，达3.19%，林海股份为该板块唯一正增长个股，涨幅0.52%。
政策利好：
- 商务部发布《汽车销售管理办法》，取消单一授权模式，鼓励非授权销售，提升经销商自主权，利好汽车销售及后市场发展。
- 新能源汽车销售政策逐步明朗，地补政策和特斯拉国产化预期推动行业复苏。
新能源汽车持续回暖：
- 3月新能源汽车销量达3.11万辆，同比增长35.6%，环比增长76.9%。
- 乘用车成为增长主力，销量同比增长81%。
- 工信部公示第295批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，新能源汽车产品达395款，预计第四批推广目录将近期发布。
重点推荐个股：
- 广东鸿图：轻量化龙头，布局新能源汽车产业链，预计2017年EPS为1.03元，给予35.9-37.9X PE估值，目标价37-39元，首次覆盖“买入”评级。
- 潍柴动力：传统主业与外延合作并重，重卡行业复苏，预计2017年EPS为0.73元，目标价12.25-13.23元，维持“增持”评级。
- 天成自控：工程机械座椅行业标杆，积极拓展乘用车座椅业务，预计2017年EPS为1.39元，给予23-25X市盈率，目标价17-18元，维持“买入”评级。
- 康盛股份：新能源汽车全产业链布局，融资租赁业务盈利强劲，预计2017年EPS为0.81元，目标价13-14元，“买入”评级。
- 江淮汽车：与大众、蔚来合作，布局电动汽车，2017年EPS为0.73元，目标价17-18元，“买入”评级。
- 拓普集团：汽车NVH领域龙头，布局新能源汽车热管理系统，预计2017年EPS为1.03元，目标价12.47-13.33元，“买入”评级。
- 广汇汽车：汽车经销商龙头，定增拓展汽车金融业务，预计2017年EPS为0.68元，维持“买入”评级。
- 均胜电子：汽车电子领域国际巨头，完成KSS和TS股权交割，预计2017年EPS为1.03元，“买入”评级。
- 上汽集团：国内整车龙头企业，高股息率优势明显，预计2017年EPS为0.43元，维持“买入”评级。
- 银轮股份：热交换器领域龙头，受益于排放标准升级和新能源汽车热管理需求，预计2017年EPS为0.43元，目标价12.47-13.33元，“买入”评级。

关键信息

行业趋势：新能源汽车销量持续回暖，全年销量向上趋势不变，预计2季度起产销将触底反弹。
政策影响：《汽车销售管理办法》出台，提升经销商地位，鼓励后市场发展。
投资组合：本周推荐组合包括广东鸿图、潍柴动力、天成自控、广汇汽车、银轮股份、拓普集团、均胜电子、上汽集团、江淮汽车。
风险提示：汽车行业发展不及预期。

行业动态

新能源汽车指标：北京本期新能源小客车配置指标申请量大幅下降，预计将在本期用尽。
新能源汽车产销数据：3月新能源汽车产量和销量分别增长30.9%和35.6%，其中纯电动汽车产销增长41.8%和43.4%。
新能源汽车补贴细则：上海新能源汽车补贴细则制定完成，地方补贴标准为国家补贴的50%，政策平稳落地。

评级说明

行业评级：汽车整车Ⅱ和汽车零部件Ⅱ均维持“增持”评级。
公司评级：买入、增持、中性、减持根据公司股价相对于沪深300指数的表现划分。

总结

报告指出，尽管汽车行业整体表现承压，但新能源汽车和汽车销售及服务板块出现回暖迹象，政策利好和行业趋势为投资者提供机会。重点推荐个股如广东鸿图、潍柴动力、天成自控、广汇汽车、银轮股份、拓普集团、均胜电子、上汽集团和江淮汽车均具备较强的投资潜力，建议投资者关注其在新能源汽车、汽车金融及后市场业务中的表现。

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