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医保药品谈判目录出台，建议关注相关受益标的

核心内容概述

2017年4月，人社部公布了医保药品谈判目录，共44个药品入选，主要集中在肿瘤治疗、疑难慢性病治疗及少数辅助治疗用药。该目录对医药行业产生重要影响，尤其是对进口药品已打开市场、国内企业仿制药获得临床批件，以及尚未打开市场但有潜力放量的药品相关企业。

主要观点与推荐标的

投资观点

• 本周医药指数下跌1.84%，生物制品板块表现相对较好，跌幅0.25%。
• 医药行业整体表现弱于市场，但年报期间业绩驱动有望推动指数向好。
• 建议关注两类受益标的：进口药品已打开市场，国内企业仿制药获得临床批件；尚未打开市场、销售额不大的相关药品，有望获得放量机会。

推荐组合

行业政策与发展动态

医保药品谈判目录

• 共44个药品入选，其中25个为进口药品，19个为国产品种。
• 治疗领域以肿瘤、心脑血管及少数辅助治疗为主。
• 目录对药企的“量”“价”博弈有重要影响，利好仿制药和潜力药品。

医疗联合体建设

• 国务院常务会议部署推进医联体建设，以促进医疗资源合理配置。
• 推动优质医疗资源共享和下沉，提升基层医疗服务水平。
• 通过医保总额付费、绩效考核等机制支持医联体发展。
• 建议关注基层医疗服务相关子行业及布局完善的企业。

药物临床试验数据核查

• 国家食药监总局修订《关于药物临床试验数据核查有关问题处理意见的公告（修改稿）》。
• 从严处理数据造假行为，同时给予非主观故意等情形补救措施。
• 长期有利于医药行业集中度提升和优质企业市场份额扩大。

行业动态

• 北京医药分开综合改革实施后，药品价格有升有降，部分短缺药价格上涨。
• 恒瑞医药启动PD-1单抗SHR-1210联合化疗治疗晚期非小细胞肺癌的III期临床研究。
• FDA批准多项新药和医疗设备，包括亨廷顿舞蹈症新药、首个家用基因检测设备等。
• GE医疗并购Asymptote公司以支持细胞疗法的安全生产和运输。
• CFDA接受喜康生物医药JHL1101的临床申请。

年报信息汇总

截至2017年4月16日，共152家公司发布年报，其中：

• 扣非归母净利润增速达100%以上的24家，占比15.8%。
• 增速在50%-100%之间的14家，占比9.2%。
• 增速在30%-50%之间的18家，占比11.8%。
• 增速在0%-30%之间的47家，占比30.9%。
• 负增长的38家，占比25.0%。
• 亏损的8家，占比5.3%。
• 扭亏的3家，占比2.0%。

部分公司如国农科技、宜华健康、浙江医药、诚志股份等，表现出显著的业绩增长和高分红政策。

海外医药市场追踪

主要指数表现

• 美股标普500下跌0.25%，纳斯达克100下跌1.20%。
• 医疗保健指数上涨0.12%，纳斯达克生物科技下跌1.13%。
• 港股恒生医疗保健指数小幅回调，跌幅0.07%。

个股表现

• 港股周涨幅前五：四环医药（5.3%）、微创医疗（4.3%）、长江生命科技（3.1%）、康臣药业（2.7%）、阿莱恩斯保健服务公司（2.7%）。
• 港股周跌幅前五：丽珠医药（-4.0%）、Avinger（-59.08%）、OncoMed（-44.75%）、Sorrento Therapeutics（-40.98%）、DelMar制药（-27.27%）。

海外热点新闻

• 美国FDA批准首个亨廷顿舞蹈症氘代新药AUSTEDO。
• 23&Me公司基因检测设备获准上市。
• 英国葛兰素史克IL-5抗炎药进入III期临床研究。
• 德州大学发现首个减活寨卡疫苗。
• 罗氏肺癌靶向药Alecensa效果优于化疗。
• 安进公布骨质疏松症药物Evenity II期临床数据。

指数与个股表现

医药指数表现

• 本周医药指数下跌1.84%，弱于沪深300指数的跌幅0.88%。
• 年初至今医药指数累计涨幅为-0.10%，低于沪深300的涨幅5.33%。

医药市盈率

• 截至4月14日，医药指数市盈率为41.01，低于历史均值1.48个单位。
• 医药指数估值溢价率为200.0%，环比下降3.4%。

医药子板块表现

个股表现

• 周涨跌幅前十：山大华特（11.6%）、华北制药（7.4%）、ST生化（6.3%）、现代制药（5.7%）、常山药业（5.3%）等。
• 年初至今涨跌幅前十：新日恒力（38.0%）、东北制药（37.5%）、浙江医药（52.79%）、诚志股份（25.7%）、星河生物（4.32%）等。

总结

综上，2017年医保药品谈判目录的出台对医药行业带来积极影响，特别是对进口药品和国内仿制药企业。同时，医联体建设政策推动医疗资源下沉，利好基层医疗服务相关企业。年报季期间，医药行业整体表现弱于市场，但优质个股有望脱颖而出。海外医药市场表现分化，部分企业因新药审批、并购等事件表现亮眼。建议关注具备增长潜力和政策受益的医药企业。