20161112-中泰证券-华夏上证50ETF-510050.SH-50ETF期权研究_成交持仓PCR上升__情绪转向谨慎_11页_876kb

报告摘要

本报告分析了本周50ETF期权市场的主要表现，包括市场行情、成交量与持仓量变化、波动率特征、Put/Call Ratio（P/C比）以及相关择时策略的运行状态。整体来看，市场情绪由上周的乐观转向本周的谨慎，成交量和持仓量均有所上升，但波动率差收窄，暗示市场预期趋于稳定。

市场行情：
上证综指本周上涨2.26%，深证成指上涨1.64%，创业板指微涨0.09%。上证50指数上涨1.61%，50ETF同步上涨1.68%，周成交量显著增加29.41%。
期权市场表现：
- 本周50ETF期权共成交2912190张，日均成交量比上周上升38.87%。
- 认购期权累计成交1721477张，认沽期权累计成交1190713张。
- 总持仓量为1334357张，比上周上升4.49%。其中认购期权持仓量为664587张，认沽期权持仓量为669770张，认沽持仓略高于认购。
- 成交量P/C比由0.53/0.48上升至0.63/0.54，持仓量P/C比由0.93/0.79上升至1.01/0.94，P/C比上升表明投资者情绪转向谨慎。
波动率特征：
- 认购期权波动率呈现向右上倾斜，次月认沽期权波动率呈现微笑状态。
- 当月低行权价的认沽期权波动率略有上升，而高行权价的波动率下降。
- 认购与认沽期权当月合约的波动率差收窄，显示市场对波动的预期趋于平稳。
VIX与iVIX指数：
- iVIX指数为16.2650，处于历史低位，分位数为15.4676%，表明市场情绪较为乐观。
- VIX指数作为恐慌性指标，与市场变化呈反向关系，但具体计算方式未在本报告中详细展开。
择时策略状态：
- iVIX风格择时策略当前状态为空仓，累计收益为18.91%。
- PCR和iVIX混合择时策略当前状态为空仓，累计收益为33.27%。上周反向开仓已平仓，反向开仓收益为-0.245%。