20150515-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-50ETF期权每日速递_市场情绪谨慎_11页_693kb

50ETF期权市场每日速递总结

核心内容

标的资产表现

• 华夏上证50ETF今日大幅下跌，收盘价为3.006，较上一交易日下跌 -2.18%。
• 日内振幅达到 2.60%，整体实际波动率为年化 24.52%，其中隔夜波动率为 0.00%，日内波动率为 24.52%。

主要观点

套利机会

• 平价套利机会回升：集中在尾盘，均为正向套利，总套利持续时间约 14分50秒，涉及套利合约 1214张，可容纳套利资金超过 2213.1万元，预期套利收益下限超过 14.15万元，最高年化收益为 12.02%。
• 箱型套利机会出现：出现在尾盘，总套利持续时间约 2分10秒，涉及套利合约 208张，可容纳套利资金超过 70.28万元，预期套利收益下限为 4462元，最高年化收益为 11.80%。

期权市场表现

• 认购期权：全部下跌，当日最大跌幅为 -62.75%，近月到期认购合约平均变动为 -32.03%。
• 认沽期权：以上涨为主，最高涨幅为 23.46%，最大跌幅为 -63.16%，近月到期认沽合约平均变动为 -11.34%。
• CPR（认购/认沽交易比例）：变动至 1.40，表明投资者对未来短期的看涨情绪较高。
• 成交量：今日期权合约成交量共 56179张，较昨日增长 74.76%，上市的136合约中有 8个期权合约无成交量。
• 成交量最大合约对：50ETF购5月3.10和50ETF沽5月3.10，成交量分别为 5852张 和 3896张。
• 持仓量：期权合约持仓量达到 172248张，其中近月合约的持仓占比为 56.85%。

隐含波动率分析

• 兴业认购认沽VI（隐含波动率指数）：今日为 34.94%，认购期权VI为 36.05%，认沽期权VI为 33.84%，认购期权整体隐含波动率略高于认沽期权。
• 主力合约隐含波动率：
  • 主力认购合约日内平均隐含波动率为 33.56%，收盘按中间价计算为 32.87%。
  • 主力认沽合约日内平均隐含波动率为 31.77%，收盘按中间价计算为 28.19%。
• 隐含波动率日内振幅：
  • 主力认购合约为 7.40%。
  • 主力认沽合约为 11.53%。
• SKEW指数：今日值为 99.88，未出现左偏，表明市场对未来波动率的预期相对对称。

关键信息

套利机会详情

• 平价套利：涉及合约 1214张，套利资金容量超过 2213.1万元，预期最低收益为 14.15万元，最高年化收益为 12.02%。
• 箱型套利：涉及合约 208张，套利资金容量超过 70.28万元，预期最低收益为 4462元，最高年化收益为 11.80%。

隐含波动率指数（VI）计算

• 样本选择：根据执行价格与现货价格的距离选择最接近平值的两个期权合约，分别低于和高于现货价格。
• 计算步骤：
  1. 将相同执行价格和相同到期月份的认购与认沽期权隐含波动率简单平均。
  2. 以执行价格与现货价格距离为权数，计算同一月份不同执行价格的期权波动率。
  3. 以距到期日的自然日天数为权数，加权平均近月和次近月合约的隐含波动率，计算出一个平价且距到期时间为一个月的隐含波动率作为VI指数的当日值。

附录信息

• 附录1：提供了不同到期月份和执行价格的期权表现，包括收盘价、涨跌幅、隐含波动率等详细数据。
• 附录2：详细介绍了兴业VI的含义及计算方法，强调平值期权的代表性，并说明了不同情况下样本选择的规则。

投资评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以12个月内公司涨跌幅相对上证综指/深圳成指为基准，分为买入、增持、中性、减持。

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可通过公司网站查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师出具，反映了其研究观点，且分析师未因本报告获得任何补偿。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成买卖出价或征价。
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