20161210-中泰证券-华夏上证50ETF-510050.SH-50ETF期权研究_市场情绪平稳_后市谨慎乐观_11页_701kb

50ETF期权市场分析总结

核心内容

本周市场整体表现偏弱，上证综指、深证成指及创业板指均出现下跌。上证综指下跌0.34%，深证成指下跌1.13%，创业板指下跌2.03%。与此同时，上证50指数下跌0.21%，50ETF下跌0.12%，成交量下降22.01%。

50ETF期权市场成交量和持仓量出现分化：本周50ETF期权共成交2882595张，日均成交量比上周下降26.66%；总持仓量上升6.21%至1515591张。认购期权成交量和持仓量均高于认沽期权，且认购期权持仓量涨幅较大。

市场情绪相对平稳，投资者对短期市场保持谨慎，但对中长期走势持乐观态度。成交量P/C比和持仓量P/C比均下降，表明市场看跌情绪有所缓解。

主要观点

• 市场走势：本周主要股指整体下行，但50ETF跌幅较小，显示市场对上证50指数的支撑较强。
• 期权市场表现：
  • 成交量下降，持仓量上升，反映出市场参与者在短期观望的同时，对中长期走势有所期待。
  • 认购期权持仓量显著增长，表明市场对上证50ETF未来上涨的预期增强。
• 波动率变化：
  • 认购期权波动率向右上倾斜，认沽期权波动率呈现微笑曲线，低行权价的认沽期权波动率上涨显著。
  • 整体隐含波动率下降，但认购与认沽期权波动率差扩大，市场预期分化。
• P/C比分析：
  • 成交量和持仓量P/C比下降，表明市场对看跌期权的需求减少，情绪趋于平稳。
• iVIX策略：
  • iVIX指数维持低位，反映市场恐慌情绪较低。
  • 当前iVIX风格择时策略处于空仓状态，累计收益为18.91%。
• PCR与iVIX混合策略：
  • PCR和iVIX混合择时策略也处于空仓状态，累计收益为33.03%。

关键信息

市场数据

• 上证综指：3232.88点，下跌0.34%
• 深证成指：10789.62点，下跌1.13%
• 创业板指：2099.89点，下跌2.03%
• 上证50指数：下跌0.21%
• 50ETF：下跌0.12%
• 周成交量：14.63亿，比上周下降22.01%
• 期权总成交量：2882595张，日均成交量下降26.66%
• 总持仓量：1515591张，比上周上升6.21%

波动率与P/C比

• 认购期权波动率：向右上倾斜，表明市场对上证50ETF未来上涨的预期增强。
• 认沽期权波动率：呈现微笑曲线，低行权价的认沽期权波动率显著上升。
• P/C比：
  • 成交量P/C比由0.72/0.70下降至0.61/0.57
  • 持仓量P/C比由1.10/1.12下降至0.97/0.97

iVIX指数

• iVIX指数值：15.8339
• 历史分位数：9.2760%
• iVIX风格择时策略：当前状态为空仓，累计收益为18.91%

PCR与iVIX混合策略

• 当前状态：空仓
• 累计收益：33.03%

行情指标与策略分析

• VIX指数：作为市场恐慌性指标，VIX指数值较低，表明市场情绪较为乐观。
• iVIX指数：作为中国版的恐慌性指数，iVIX指数持续低位运行，反映市场情绪平稳。
• 策略表现：iVIX风格择时策略和PCR与iVIX混合择时策略均处于空仓状态，表明当前市场未触发策略的入场条件。

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