20150514-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-50ETF期权每日速递_情绪偏谨慎_总体仍看好_11页_691kb

上证50ETF期权市场每日速递总结

核心内容

2015年5月14日，华夏上证50ETF小幅下跌，收盘价为3.073，跌幅为-0.36%。日内振幅达到1.44%，整体实际波动率为年化24.09%，其中隔夜波动率为3.60%，日内波动率为23.82%。整体市场情绪偏谨慎，但分析师仍对市场持乐观态度。

主要观点

标的资产表现

• 上证50ETF收盘价格为3.073，较上一交易日小幅下跌。
• 日内振幅为1.44%，波动率较高，显示出市场情绪的波动性。
• 整体实际波动率为年化24.09%，表明市场存在一定的不确定性。

期权市场表现

• 认购期权：普遍下跌，最大跌幅为-59.05%，但有合约出现涨幅，最高为2.81%。
• 认沽期权：以下跌为主，最大跌幅为-40.00%，但也有合约出现涨幅，最高为62.50%。
• CPR指标：为1.44，显示投资者对未来短期走势的看涨情绪较高。
• 成交量：今日认购认沽合约成交量为32146张，较昨日小幅下跌2.76%。其中，50ETF购5月3.10和50ETF沽5月3.10成交量最大，分别为2825张和2222张，而50ETF购5月3.20成交量为3850张。
• 持仓量：期权合约总持仓量为172617，近月合约持仓占总持仓的59.35%。

套利机会

• 平价套利机会减少，集中在上午10:00附近，均为正向套利，持续时间约2.6分钟。
• 涉及套利合约120张，可容纳套利资金约为216.98万元。
• 预期套利收益下限为4110元，最高年化收益为6.72%。
• 今日没有年化收益率超过5%的箱型套利机会。

隐含波动率

• 兴业认购认沽VI为39.75%，其中认购VI为40.15%，认沽VI为39.35%。
• 认购期权整体的隐含波动率高于认沽期权。
• 主力合约50ETF购5月3.10和50ETF沽5月3.10的隐含波动率分别为36.16%和36.13%。
• 主力认购期权的日内平均隐含波动率为39.14%，主力认沽期权的日内平均隐含波动率为37.56%。

关键信息

• 隐含波动率指数（VI）：兴业VI指数主要基于平值附近的期权隐含波动率，具有代表性。
• 计算方法：
  1. 选择最接近平值的两个执行价格，分别计算近月和次近月合约的波动率。
  2. 以执行价格与现货价格的距离为权数，计算同一月份不同执行价格的波动率。
  3. 以到期日的自然日天数为权数，加权平均近月和次近月合约的波动率，得到VI指数。
• 期权合约表现：从表格中可见，不同执行价格和到期月份的期权合约表现各异，多数合约呈现下跌趋势，部分合约出现显著涨幅。

附录信息

• 投资评级说明：提供行业和公司评级标准，包括推荐、中性、回避以及买入、增持、中性、减持等。
• 销售经理联系方式：包括上海、北京、深圳及海外地区的销售经理信息，便于客户咨询。
• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可通过官网查询相关信息。
• 分析师声明：分析师具有执业资格，报告内容真实反映其研究观点，无利益冲突。
• 法律声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断，公司保留所有权利。

总结

总体来看，50ETF期权市场今日表现较为谨慎，但整体仍保持乐观态度。市场波动率较高，投资者情绪偏向看涨，但套利机会有所减少。建议投资者关注隐含波动率变化，合理利用期权工具进行投资决策。