上证50ETF期权市场分析总结（2015年07月01日）
核心内容概览
2015年7月1日，上证50ETF期权市场呈现出成交量与持仓量的变化，以及投资者情绪的转变。以下是文档的核心内容、主要观点和关键信息的总结。
一、今日交易回顾
1.1 现货交易概况
- 上证50ETF收盘价：2.851元
- 涨跌幅：上涨7.18%
- 成交量：68.02亿份，较前一交易日减少12.09%
- 历史波动率：
- 10天波动率升至66%
- 30天、60天、120天、180天波动率分别为54.73%、47.49%、38.79%、38.55%
1.2 期权交易概况
- 总成交量：13.16万张，较前一交易日减少25.24%
- 总持仓量：23.07万张，较前一交易日增加7.55%
- 认沽成交量减少：37%，PCR从0.66降至0.5，表明投资者情绪由谨慎转为乐观。
1.3 波动率分析
- 隐含波动率整体下降：
- 认购7月合约从80%以上降至70%以下
- 认沽7月合约从75%降至65%附近
- 认购主力合约隐含波动率降至不足70%
- 认沽主力合约隐含波动率降至60%附近
- 期限结构：依然呈现远低近高，Put/Call Skew继续收敛
- 7月和8月Put/Call Skew大多收敛至10%以内
- 7月平价合约认购比认沽高4%
二、主要观点
- 市场情绪转变：认沽成交量减少三分之一，PCR下降至0.5，显示市场情绪从谨慎转向乐观。
- 波动率变化：隐含波动率显著下降，可能反映市场对未来波动的预期减弱。
- 期权市场活跃度：虽然成交量下降，但持仓量增加，显示投资者对期权市场的持续关注。
- 主力合约表现：
- 认购主力合约行权价为2.75元，7月合约
- 认沽主力合约行权价为2.65元，7月合约
- 实际杠杆分别为7.29倍和10倍，显示认沽期权更具杠杆效应
三、关键信息
3.1 成交量与持仓量
| 合约类型 |
成交量（万张） |
持仓量（万张） |
| 认购期权 |
8.75 |
17.32 |
| 认沽期权 |
4.41 |
5.76 |
3.2 不同到期月份合约成交与持仓
| 到期月份 |
认购成交量 |
认购持仓量 |
认沽成交量 |
认沽持仓量 |
| 2015年7月 |
11.69 |
16.27 |
0.42 |
0.61 |
| 2015年8月 |
0.54 |
4.59 |
0.51 |
1.60 |
| 2015年9月 |
1.02 |
5.48 |
0.39 |
1.58 |
| 2015年12月 |
0.51 |
5.13 |
0.51 |
1.60 |
3.3 主力合约指标
| 指标 |
认购7月2.75 |
认沽7月2.65 |
| 隐含波动率 |
67.72% |
60.65% |
| 实际杠杆 |
7.29倍 |
10倍 |
| Delta |
0.62 |
-0.28 |
| Gamma |
0.80 |
0.79 |
| Theta |
0.27 |
0.24 |
| Vega |
-1.55 |
-1.16 |
| Rho |
0.09 |
-0.05 |
| 价内外程度 |
3.67% |
-7.58% |
| 保本点 |
2.99 |
2.57 |
| 打平点 |
3.01 |
2.58 |
四、附表信息
4.1 期权合约要素
| 项目 |
内容 |
| 合约标的 |
上证50ETF (510050) |
| 合约类型 |
认购期权、认沽期权 |
| 合约单位 |
10000份 |
| 最小变动价位 |
0.0001元 |
| 申报单位 |
张 |
| 合约到期月份 |
当月、下月及随后两个季月 |
| 交易时间 |
上午9:15-9:25（集合竞价）<br>上午9:30-11:30，下午13:00-14:57（连续竞价）<br>下午14:57-15:00（收盘集合竞价） |
| 最后交易日 |
到期月份的第四个星期三（遇节假日顺延） |
| 履约方式 |
欧式 |
| 交割方式 |
实物交割（特殊情况下可能采用现金交割） |
| 交易经手费 |
2元/张 |
五、投资评级说明
- 证券投资评级：
- 买入（Buy）：相对市场表现强于20%
- 增持（Outperform）：相对市场表现强于5%-20%
- 中性（Neutral）：相对市场表现波动在-5%至+5%
- 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%
- 行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场
- 中性（Neutral）：行业与整体市场基本持平
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场
- 基准指数：沪深300指数
六、法律声明
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