2017-包装印刷行业高端纸包装系列研究专题之三：手机包装盒走向高端化，苹果国内巨头市场空间增量几何？_15页-1mb

文档总结：智能手机包装高端化趋势与裕同科技投资价值分析

核心内容概述

本报告分析了智能手机包装高端化趋势及其对市场空间和相关企业（如裕同科技）的影响。重点探讨了苹果、华为、OPPO、vivo等品牌在包装设计与环保性能上的投入，以及无线充电技术对包装需求的推动作用。同时，报告评估了裕同科技作为苹果包装供应商的市场潜力，并给出了相关投资建议。

主要观点

1. 高端品牌重视包装供应商的设计与环保能力

• 手机作为消费电子产品中更新频率最高的品类之一，其包装设计成为品牌差异化竞争的重要一环。
• 苹果公司作为行业引领者，对包装的设计与环保性能要求极高，其包装风格简洁、注重用户体验，对供应商的工艺和材料有严格标准。
• 国内品牌如华为、OPPO、vivo也逐步提升包装的环保性与设计感，以匹配其高端市场定位。

2. 无线充电技术推动包装需求增长

• 无线充电技术成为手机行业热点，苹果和三星是最早采用该技术的代表品牌。
• 无线充电设备的推出不仅提升了手机销量，也增加了对包装的需求。
• 通过测算，预计2018年苹果手机包装市场空间约为12-17亿美元，相比2016年增长40%-100%。
• 国产手机品牌在无线充电领域的布局，也将带动包装市场空间增长，预计2018年华为、vivo、OPPO包装市场空间可达20-60亿元。

3. 裕同科技受益于高端包装市场增长

• 裕同科技是苹果的包装供应商之一，具备较强的设计、生产与交付能力，符合苹果对环保与品质的要求。
• 2016年裕同科技营收达55.4亿元，净利润8.7亿元，同比增长分别为29%和33%。
• 报告预计裕同科技2017-2019年归属上市公司股东净利润分别为11.7亿元、15.8亿元、21.4亿元，对应市盈率分别为26倍、19倍、14倍。
• 基于其在高端包装市场的竞争力，报告维持“买入”评级。

关键信息

苹果包装特点

• 环保性能：采用可回收纸张、无化学垃圾填埋，推动供应商实现可再生能源利用。
• 设计能力：追求极简风格，注重用户体验，如空气阻尼、重量平衡等。
• 选材与工艺：
  • 使用贴皮纸盒，表面粘贴装饰纸。
  • 采用V字切割工艺，使包装盒边角更加分明。
  • 包装纸余白设计，提升整体视觉效果。
  • 制箱设备采用左右分体粘贴，提高精度与成本。

国产手机包装趋势

• 华为、OPPO、vivo在包装上注重环保与设计，如使用FSC认证纸张、大豆油墨印刷等。
• 华为推出可拆分的VR眼镜包装盒，赋予包装更多功能。
• OPPO与vivo的天地盒设计风格与苹果趋同，体现出对包装设计的重视。

市场空间测算

• 苹果包装市场空间：预计2018年为12-17亿美元，相比2016年增长40%-100%。
• 国产手机包装市场空间：预计2018年华为、OPPO、vivo包装市场空间为20-60亿元，年均增长率30%-50%。

风险提示

• 宏观经济增速放缓：可能影响整体消费电子市场的需求。
• 上游原材料价格波动：纸张等原材料成本变化可能影响企业利润。
• 下游消费电子景气度变化：智能手机销量波动将直接影响包装需求。

投资建议

• 裕同科技：作为苹果包装供应商，受益于高端包装市场增长，业绩增长性良好。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。

行业研究小组

• 分析师：赵中平（S0260516070005）
• 研究助理：任尚伟、申烨、汪达
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    • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码100045
    • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层，邮政编码200120

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上。

免责声明

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