20170702-广发证券-高端纸包装系列研究专题之三：手机包装盒走向高端化，苹果国内巨头市场空间增量几何？_15页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告聚焦于智能手机包装盒高端化趋势，分析了苹果与国内手机品牌（华为、vivo、OPPO）在包装设计与环保性能方面的重视，以及无线充电技术对包装需求的推动作用。同时，报告指出裕同科技作为苹果等高端手机品牌的重要包装供应商，将直接受益于智能手机包装市场空间的增长。

主要观点

1. 高端智能手机品牌重视包装设计与环保性能

• 苹果作为行业引领者，对包装的设计、材料环保性能有极高要求。
• 包装成为用户体验的重要组成部分，苹果通过细节把控提升品牌形象。
• 国内品牌如华为、vivo、OPPO也逐步重视包装设计与环保，向苹果看齐。

2. 无线充电技术推动包装需求增长

• 无线充电技术成为行业热点，推动包装需求增加。
• 无线充电设备的推出提升了产品包装的附加值。
• 苹果计划推出无线充电设备，进一步刺激包装市场增长。

3. 包装市场空间广阔

• 2018年苹果手机包装市场空间预计为12-17亿美元，相比2016年的8.48亿美元，潜在增长率达40%-100%。
• 华为、vivo、OPPO包装市场空间预计为20-60亿元人民币，增长潜力巨大。

4. 裕同科技受益于高端包装市场

• 裕同科技是苹果的包装供应商之一，具备较强的设计、制造与服务能力。
• 2016年营业收入达55.4亿元，同比增长29%，净利润增长33%。
• 预计2017-2019年净利润分别为11.7/15.8/21.4亿元，市盈率分别为26/19/14倍。
• 报告维持对裕同科技的“买入”评级，认为其在高端包装市场有良好的成长性。

关键信息

1. 苹果包装特点

• 环保性能：采用可回收纸张，化学垃圾零填埋，供应商需通过严格的环保审查。
• 设计能力：采用贴皮纸盒、V字切割工艺、特殊装饰纸，注重细节与用户体验。
• 材料与工艺：包装盒需具备高刚性、精准切割、特殊粘贴方式等，技术门槛高。

2. 国产手机包装投入

• 华为：使用FSC认证纸张、大豆油墨、UL110环保认证。
• vivo与OPPO：采用极简风格的天地盒，包装设计趋向高端化。
• 包装创新：如华为推出可变形VR眼镜包装盒，提升包装的再利用率。

3. 无线充电对包装需求的影响

• 无线充电设备：成为高端手机的重要配件，推动包装需求增长。
• 成本估算：苹果无线充电包装成本预计在1-2.5美元，整体包装成本因无线充电选配率不同而有所变化。
• 市场测算：结合不同增长假设，苹果2018年包装市场空间估算为12-17亿美元。

4. 国产三强包装市场空间

• 2016年国产三强（华为、OPPO、vivo）总销量为3.15亿台，同比增长68%。
• 假设2018年销量增长80%-120%，包装市场空间可达20-60亿元。
• 包装平均单价设定为3-9元，按每2元一档进行估算。

风险提示

• 宏观经济增速放缓：可能影响消费电子市场需求。
• 原材料价格波动：纸包装上游材料价格变动会影响企业利润。
• 下游消费电子景气度变化：智能手机销量波动将直接影响包装需求。

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联系方式

• 分析师：赵中平、申烨、任尚伟、汪达
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投资评级说明

图表索引

结论

智能手机包装正从功能性向高端化、环保化、智能化方向发展，苹果作为行业标杆，推动了整个包装行业标准的提升。国内品牌如华为、vivo、OPPO也在包装设计与环保性能上持续投入，形成竞争态势。裕同科技凭借其在高端包装领域的实力，有望在这一趋势中受益，获得持续增长的市场空间。