2017-包装印刷行业高端纸包装系列研究专题之二：从苹果手机看产品包装对于高端手机的重要性_11页_1mb

高端纸包装系列研究专题之二总结

核心内容概述

本专题围绕高端手机产品包装的重要性展开，以苹果公司为例，分析其包装在手机产业链中的位置、筛选供应商的标准及对裕同科技的影响。文章指出，包装不仅是产品制造流程的终点，也是物流配送的起点，其设计与制造需与产品开发同步，对整体用户体验具有重要影响。

主要观点

• 包装处于产业链偏后端：包装设计通常在产品规划与设计阶段完成后启动，与制造、销售紧密相关，是系统工程的重要组成部分。
• 苹果对产业链合作伙伴要求严格：苹果不仅关注品质与技术，还重视生产响应速度，其筛选机制确保了供应链的高效与稳定。
• 苹果采用定制化芯片与外包策略：通过定制芯片实现高性能与低成本，同时将大部分生产环节外包，以突出产品差异化优势。
• 包装设计与产品设计并重：苹果重视包装的文化内涵与用户体验，设立专门包装工作室，注重细节与创新。
• 裕同科技受益于苹果的高门槛筛选机制：裕同科技凭借其在品质、产能、技术等方面的优势，成为苹果包装供应商之一，业绩持续增长。

关键信息

包装在手机产业链中的位置

• 包装设计通常在产品投模试产阶段进行，由市场部或工业设计部主导。
• 包装作业发生在产品量产之后，与整机组装同步进行。
• 包装是连接制造与销售的重要环节，直接影响品牌形象与用户体验。

苹果筛选供应商的标准

• 品质管控：要求供应商具备先进的设备与完善的品保体系，确保良品率。
• 技术能力：供应商需具备前瞻性，能够跟随甚至引领技术发展趋势。
• 生产响应速度：具备紧急生产能力，可快速调整产能与人力以应对市场需求变化。
• 保密制度与社会责任：苹果发布年度供应商责任报告，规范供应商在人权、安全、环保等方面的行为。

裕同科技的表现与前景

• 2016年业绩增长显著：营业收入55.4亿元，同比增长29%；净利润8.7亿元，同比增长33%。
• 2017年一季度表现良好：营业收入13.9亿元，同比增长38%；净利润1.62亿元，同比增长30%。
• 大客户战略优势明显：高客户集中度带来收入与利润的双重增长，具备较强的市场拓展能力。
• 未来增长预期：预计2017-2019年净利润分别为11.7/15.8/21.4亿元，对应市盈率25/19/14倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济放缓：可能影响整体消费电子市场的需求。
• 原材料价格波动：纸包装上游成本不稳定，可能影响利润空间。
• 下游需求瓶颈：智能手机市场增长趋缓，可能对包装需求造成压力。

相关研究

图表索引

• 图1：2017Q2苹果公司营收构成（亿美元）
• 图2：产品设计关键部门及流程示意图
• 图3：产品制造关键部门及流程示意图
• 图4：苹果产品售前流程示意图

分析师信息

• 赵中平：广发证券分析师，对外经贸大学金融学学士，香港中文大学金融学硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。
• 申烨：广发证券分析师，南京大学金融学硕士，2012年加入广发证券发展研究中心。
• 任尚伟：研究助理，北京大学经济学硕士，香港大学金融学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 汪达：研究助理，吉林大学金融学硕士、管理学学士，2017年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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