20211021-东北证券-桃李面包-603866.SH-短期收入利润承压_新品和新产能投放长期趋势不改_4页_810kb

报告摘要

桃李面包 (603866) 公司点评报告总结

核心内容

桃李面包（603866）于2021年10月21日发布了2021年三季报，数据显示公司前三季度营业收入同比增长6.67%，达到46.63亿元；归母净利润同比下降17.16%，为5.68亿元。2021年第三季度，公司营收同比增长5.57%，归母净利润同比增长-25.28%，为1.99亿元。尽管短期业绩承压，但公司认为其长期发展趋势不变，并计划在四季度努力实现全年收入双位数增长目标。

主要观点

短期业绩承压：公司三季度收入利润受需求回落、限电影响及原材料成本上升等因素拖累，毛利率同比大幅下降。
区域表现不一：不同区域增长差异明显，其中东北地区增长最为显著，而华中地区则出现下滑。
新品和产能扩张：公司加快新品推出，同时江苏新工厂投产，有助于提升长期竞争力。
费用率变化：销售费用率有所上升，主要由于公司恢复常态化运营后加大市场活动投入。

关键信息

财务表现

2021年三季报：
- 营业收入：46.63亿元（+6.67%）
- 归母净利润：5.68亿元（-17.16%）
- 毛利率：25.68%（-17.61pct）
- 净利率：11.55%（-4.88pct）
- 期间费用率：10.50%（+11.55pct）
分产品收入：
- 面包收入：15.90亿元（+3.06%）
- 月饼收入：1.34亿元（+48.42%）
分区域收入：
- 华北：3.83亿元（+4.02%）
- 东北：8.56亿元（+19.24%）
- 华东：4.02亿元（+9.37%）
- 华中：0.47亿元（-4.82%）
- 西南：1.93亿元（+5.95%）
- 西北：1.03亿元（+14.58%）
- 华南：1.34亿元（+8.41%）
经销商数量：截至2021年9月底，公司共有857家经销商，三季度净增9家。