20170331-中国银河-2017年4月份投资组合报告_相对谨慎_优选个股_31页_3mb

2017年4月投资组合报告总结

核心内容

2017年3月，银河10大金股组合收益率为-2.45%，低于沪深300指数2.53个百分点。尽管月度表现不佳，但自2013年1月以来，累计收益率达425.76%，大幅超越沪深300指数387.84个百分点，也显著高于创业板指数159.20%的涨幅。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 3月份市场呈现震荡格局，符合预期。
• 4月份预计延续震荡，需防范“黑天鹅”事件冲击。
• 外围市场，尤其是特朗普的贸易保护主义政策，可能对A股造成影响。
• 人民币汇率波动需关注，保持稳定是关键。

2. 经济基本面

• 2017年1-3月，银河月度组合累计收益率为2.11%，略超沪深300指数。
• 2013年1月至2017年3月，累计收益率高达425.76%，远超其他主要指数。
• 4月份国内经济基本平稳，房地产受调控影响，结构性高热暂告一段落。
• 2017年2季度经济增速预计小幅下滑，但投资仍保持一定热度。

3. 流动性与政策环境

• 货币市场利率波动剧烈，宏观流动性保持中性偏紧。
• 财政政策和改革继续发力，货币政策维持稳定。
• 人民币汇率相对平稳，外汇储备回升，汇率恐慌告一段落。

4. 估值与市场比较

• A股整体估值不高，与国际主要指数相比仍具吸引力。
• 成长股如创业板指数市盈率较高，但远低于罗素2000指数。
• 需关注部分缺乏业绩和重组背景的公司可能面临退市风险。

关键信息

4月份投资组合

• 股票组合：镇海股份（603637）、英威腾（002334）、上海电力（600021）、郑煤机（601717）、爱建集团（600643）、久之洋（300516）、四创电子（600990）、荣盛发展（002146）、ST生化（000403）、东北制药（000597）。
• 行业分布：石化1只、电力设备2只、机械军工1只、金融1只、军工2只、房地产1只、医药2只。

行业与概念表现

• 表现最好的行业：家电、食品饮料、电子元器件、餐饮旅游、煤炭、建筑、通信、医药。
• 表现最差的行业：部分前期涨跌幅过大、市场调整需求较大的行业。
• 热点主题：次新股、装饰园林、无线充电、污水处理、大数据、苹果、丝绸之路、新疆区域振兴等表现突出。
• 个股表现：3月有80只股票涨幅超30%，但赚钱效应有所减弱。

财务预测与投资建议

• 镇海股份：受益于炼化工程细分领域增长，预计2016-2019年净利润分别增长至1.45亿、2.80亿，维持“推荐”评级。
• 爱建集团：信托业务稳健，金控平台布局积极，预计2017/2018年EPS分别为0.62元/0.85元，PE分别为22X/16X，维持“推荐”评级。
• 郑煤机：受益于煤价触底回升，设备更新需求释放，预计2016-2018年归母净利润分别为4.8亿、8.1亿、11.7亿，维持“推荐”评级。
• 上海电力：电力类业务增长稳健，海外和新能源项目落地可推动业绩提升，维持“推荐”评级。
• 久之洋：红外和激光业务增长迅速，受益于集团资本运作，预计2016-2018年净利润分别为1.41亿、2.09亿、2.94亿，维持“推荐”评级。

风险因素

• 外部冲击：特朗普贸易保护主义政策及全球货币政策变化。
• 流动性风险：市场资金偏紧，需关注政策变化。
• 行业风险：房地产调控、煤价波动、海外项目推进不力等。
• 公司风险：部分公司业务增长不及预期、资本运作不达预期等。

投资策略

• 相对谨慎：以自下而上精选个股为主，关注大消费、优质成长股及主题性机会。
• 重点布局：大消费（医药、教育、养老、家装）、优质成长股（TMT、军工、新能源汽车）、主题（供给侧改革、国企改革、PPP等）。

总结

4月份投资策略以优选个股为主，关注基本面稳健、成长性强及受益于政策驱动的行业。整体市场预计延续震荡，需警惕外部冲击及流动性风险，同时把握国内经济平稳及政策支持带来的结构性机会。