20170630-中国银河-2017年7月份投资组合报告_依旧谨慎_精选个股_31页_3mb

投资组合报告总结

核心内容

2017年6月银河10大金股组合收益率为6.71%，强于沪深300指数1.73个百分点。股票组合表现优异，其中ST生化、宇通客车、中国平安涨幅超过10%。2013年1月至今，累计收益率达431.16%，远高于沪深300指数。

展望2017年7月，全球流动性拐点或将对A股产生影响。美欧英央行转向鹰派，预计国内经济基本平稳，但金融监管力度加大，市场风险意愿降低。货币政策保持稳定，宏观流动性中性偏紧，财政政策和改革继续发力，市场或延续震荡格局，需防范“黑天鹅”事件。

7月投资组合依然谨慎，以精选个股为主。组合涵盖中小盘、食品饮料、电力设备、机械军工、汽车、军工、房地产、医药、证券等不同行业，共10只股票，包括鲁阳节能、泸州老窖、英威腾、杰瑞股份、宇通客车、湘电股份、四创电子、新城控股、ST生化、中信证券。

主要观点

• 市场表现：6月市场震荡上行，组合跑赢大盘，部分个股涨幅显著。
• 归因分析：组合超额收益主要来自选股，行业配置对超额收益贡献为负。
• 行业与主题：部分行业如家电、煤炭、有色金属等涨幅超过5%，热点主题如智能交通、人工智能等涨幅超过12%。
• 经济基本面：经济稳中向好，工业增速回落，但工业利润增长显著，国企受益明显。
• 流动性：短期市场利率下行，流动性偏紧。
• 外部冲击：警惕特朗普的贸易保护主义政策对A股的影响。
• 估值：A股估值整体不高，但结构分化明显，成长股估值偏高。

关键信息

一、投资组合表现回顾

• 6月组合收益率为6.71%，高于沪深300指数4.98%。
• 组合总收益构成中，行业配置贡献59.6%，选股贡献40.4%。
• 6月有55只股票涨幅超过30%，赚钱效应扩大。
• 1-6月累计收益率为3.15%，高于沪深300指数-7.02个百分点。
• 2013年1月至2017年6月累计收益率达431.16%，远高于其他指数。

二、7月投资思路

• 投资判断：预计市场延续震荡格局，需关注内外部金融政策变化及流动性影响。
• 投资策略：以自下而上精选个股为主，关注大消费类、优质成长股及主题性机会。
• 风险因素：国际市场波动、流动性收紧、宏观经济、食品安全、销售情况不达预期等。

三、投资组合详情

• 7月股票组合包括鲁阳节能、泸州老窖、英威腾、杰瑞股份、宇通客车、湘电股份、四创电子、新城控股、ST生化、中信证券。
• 各个股的EPS与PE数据表明，部分个股未来盈利有望提升，估值有上行空间。

个股分析

鲁阳节能（002088.SZ）

• 投资评级：谨慎推荐
• 驱动因素：受益于建筑节能保温，陶瓷纤维和岩棉业务维持高景气。
• 财务预测：预计2017-2019年EPS分别为0.43、0.55、0.7元，PE分别为26、20、16倍。
• 风险因素：陶纤与岩棉市场推广不及预期，原材料价格上涨超预期。

泸州老窖（000568.SZ）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：改革成绩显著，高档酒销量快速增长，中高端产品有望成为增长点。
• 财务预测：预计2017-2019年EPS分别为1.80、2.24、2.78元，PE分别为27、22、17倍。
• 风险因素：宏观经济、食品安全、销售情况不达预期。

杰瑞股份（002353.SZ）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：压裂设备主业稳定，海外EPC业务有望突破。
• 财务预测：预计2017-2018年EPS分别为0.47、0.73元，PE分别为35、23倍。
• 风险因素：国际原油价格大幅下滑，海外EPC中标低于预期。

英威腾（002334.SZ）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：变频器、电源、电动汽车电机控制器等业务有望增长。
• 财务预测：预计2017-2018年EPS分别为0.23、0.30元，PE分别为29、23倍。
• 风险因素：期间费用率继续增长，应收账款增加过快。

湘电股份（600416.SH）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：军品业务加速发展，电力推进系统成为重要增长点。
• 财务预测：预计2017-2019年EPS分别为0.28、0.43、0.57元，PE分别为46、30、23倍。
• 风险因素：风电业务增长具有不确定性。

四创电子（600990.SH）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：内生外延发展，安全性和高弹性兼具。
• 财务预测：预计2017-2018年EPS分别为0.95、1.55元，PE分别为65、40倍。
• 风险因素：无明确列出。

新城控股（601155.SH）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：双轮驱动，绩优白马。
• 财务预测：预计2017-2018年EPS分别为1.86、2.45元，PE分别为10、7.6倍。
• 风险因素：无明确列出。

ST生化（000403.SZ）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：被低估的快速发展的血液制品龙头企业。
• 财务预测：预计2017-2018年EPS分别为0.55、1.23元，PE分别为56、25倍。
• 风险因素：无明确列出。

中信证券（600030.SH）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：龙头地位稳固，中报业绩改善可期。
• 财务预测：预计2017-2018年EPS分别为1.00、1.19元，PE分别为17、14倍。
• 风险因素：无明确列出。

宇通客车（600066.SH）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：新能源行业低点已过，客车龙头回归稳健增长。
• 财务预测：预计2017-2018年EPS分别为1.94、2.19元，PE分别为11.3、10倍。
• 风险因素：无明确列出。

总结

• 投资策略：以精选个股为主，关注大消费、优质成长股及主题性机会。
• 市场展望：预计市场震荡，需防范外部冲击及流动性变化。
• 组合表现：6月组合表现优于市场，7月延续谨慎策略，优选个股。