20160630-中国银河-2016年7月份投资组合报告_适度积极_相对均衡_25页_1mb

投资组合报告总结 - 2016年7月份

核心内容

2016年6月，银河10大金股组合收益率为1.39%，小幅跑赢沪深300指数1.88个百分点。从2013年1月至2016年6月，银河月度组合累计收益率达337%，远超沪深300指数312个百分点，也显著高于创业板指数205%的涨幅。

展望2016年7月，市场不确定性因素减少，宏观经济偏稳，流动性相对稳定，供给侧改革力度有望加大。上证综指已连续下跌三个月，从历史来看，连跌四个月的情况较为少见，市场有望震荡回升，因此建议投资可适度积极，配置适度均衡。

主要观点

• 市场趋势：7月份市场或有较好表现，股指有望震荡回升。
• 行业配置：7月份组合以成长和周期为主，兼顾消费，包括机械军工3只、电子2只、石化1只、地产1只、交运1只、农业1只、医药1只。
• 投资策略：关注中报业绩或分配超预期的公司，重点布局新能源与智能汽车、TMT、机械军工、农业养殖、石油炼化、旅游等景气度持续上行的行业。
• 主题机会：供给侧改革、国企改革等结构性机会值得关注。

关键信息

一、上期投资组合回顾

• 6月组合表现：收益率为1.39%，小幅跑赢沪深300指数1.88个百分点。
• 行业配置：行业配置的收益为5.19%，选股收益为-3.80%。
• 行业表现：军工、计算机、电子、电力设备、食品饮料、通信等行业涨幅居前，交运、银行、餐饮旅游等下跌。
• 热点主题：次新股、冷链物流、传感器、锂电池、新能源汽车等表现较好，ST股、新型煤化工、IP流量变现等下跌较多。
• 个股表现：65只股票当月涨幅超过30%，赚钱效应有所增加。

二、2016年1-6月组合表现

• 累计收益率：-1.35%，超越沪深300指数14.12个百分点。
• 历史表现：2013年1月至2016年6月，累计收益率达337%，远超沪深300指数312个百分点，也远高于创业板指数205%的涨幅。

三、市场基本面与政策分析

• 经济运行：整体偏稳，但存在下行压力，民间投资持续下滑。
• 流动性：总体稳定，人民币汇率受美元上涨影响有贬值压力，但市场预期不强烈。
• 政策：供给侧改革可能加速，国企改革和资产证券化成为重要方向。

四、A股估值与国际比较

• 估值结构：A股估值不算高，但结构性分化明显。
• 国际对比：沪深300市盈率仅为标普500的一半，创业板市盈率73倍，处于历史中间位置。

五、国际因素

• 英国脱欧影响：短期冲击逐渐平息，长期影响深远。
• 美联储加息：7月份及下半年加息概率下降，减轻全球流动性紧缩担忧。

六、7月份投资组合详情

• 股票组合：中鼎股份、海特高新、航天电子、三环集团、横店东磁、东华能源、东方航空、华发股份、南宁糖业、益佰制药。
• 财务预测：各公司EPS和PE数据如下（单位：元）：

风险因素

• 经济风险：经济不能企稳，下行压力加大。
• 国际风险：国际市场波动超预期。
• 个股风险：如丙烯丙烷价差缩小、无人机和智能航弹业务增长低于预期、肿瘤医疗机构开拓进度低于预期等。

投资建议

• 推荐股票：中鼎股份、海特高新、航天电子、三环集团、横店东磁、东华能源、东方航空、华发股份、南宁糖业、益佰制药。
• 投资逻辑：关注中报业绩超预期、景气度持续上行、估值相对合理、政策支持的行业及个股。

总结

• 行业配置：以成长和周期为主，兼顾消费。
• 投资策略：适度积极，精选个股，重视中报。
• 市场预期：7月份市场或有较好表现，股指有望震荡回升。
• 主要风险：经济下行、国际市场波动、个股业绩不及预期。