20170830-中国银河-2017年9月份投资组合报告_相对谨慎_精选个股_41页_2mb

投资组合报告总结

核心内容

2017年8月银河10大金股组合收益率为 0.35%，弱于沪深300指数 1.90个百分点。9月份，市场预计将延续震荡格局，存在结构性行情，需防范“黑天鹅”事件冲击。分析师建议投资者根据自身需求和风险偏好选择月度、中期或长期组合，优选个股，关注大消费类、优质成长股和主题性机会。

主要观点

• 市场表现：8月市场震荡上行，但组合表现跑输大盘，主要由于选股不佳。
• 经济基本面：2017年1-8月，银河证券月度组合累计收益率 3.06%，但超额收益为 -11.78个百分点。整体经济稳中向好，但部分行业增速放缓，制造业向中高端转型。
• 流动性：市场流动性偏紧，M2增速放缓，短期利率上行，社会融资规模恢复。
• 外部风险：特朗普的贸易保护主义政策及朝鲜半岛、南海局势可能对A股造成影响。
• 估值分析：A股整体估值不高，但结构分化明显，成长股估值偏高。

关键信息

一、8月份投资组合表现

• 组合收益率：0.35%
• 沪深300指数收益率：2.25%
• 上证综指收益率：2.68%
• 创业板指数收益率：6.51%
• 上证50指数收益率：2.90%
• 个股表现：有91只股票当月涨幅超过30%，个股赚钱效应有所扩散。

二、行业与主题表现

• 行业涨幅：计算机、非银行金融、钢铁、通信、农林牧渔、综合行业涨幅超过5%。
• 热点主题：打板、次新股、钢结构、区块链、小程序、北部湾自贸区、生物识别、人工智能等主题涨幅超过10%，而舟山新区调整幅度较大。

三、投资判断

• 市场趋势：预计9月份市场延续震荡格局，结构性行情为主。
• 投资策略：自下而上精选个股，关注大消费、优质成长股和主题性机会。
• 风险因素：需警惕国际市场的波动及流动性收紧。

四、9月份投资组合

• 月度组合：正业科技、贵州茅台、上汽集团、荣盛发展、ST生化、中国平安、北新建材、青岛金王、上海电力、四维图新。
• 中期组合：正业科技、贵州茅台、乐普医疗、中国平安、北新建材、华电国际、陕西煤业、四创电子、四维图新、苏州科达。
• 长期组合：正业科技、长春高新、北新建材、建投能源、陕西煤业、四创电子、航天电器、杰瑞股份、四维图新、苏州科达。

个股分析

正业科技（300410）

• 投资评级：谨慎推荐
• 驱动因素：受益于3C和锂电设备行业高景气，未来三年净利润增速中枢保持在40%以上。
• 财务预测：2017年EPS为1.068元，对应PE为23.09倍。
• 风险因素：并购业绩低于预期、智能装备工业园建设进程低于预期。

贵州茅台（600519）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：高端白酒需求旺盛，稳价显示健康发展决心。
• 财务预测：2017年EPS为16.93元，对应PE为29倍。
• 风险因素：销售低于预期、宏观经济和政治因素。

上汽集团（600104）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：自主和合资双轮驱动，新车周期盈利持续向上。
• 财务预测：2017年归母净利润为365亿元，对应EPS为3.12元。
• 风险因素：新能源销量不达预期、原材料价格大幅上涨。

荣盛发展（002146）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：低估值环北京白马标的，静待发力。
• 财务预测：2017年PE预计不到9倍。
• 风险因素：无特别提及，但需关注行业走势。

ST生化（000403）

• 投资评级：未单独列出，但被提及为被低估的血液制品龙头企业。
• 财务预测：2017年EPS为0.55元，对应PE为56.2倍。
• 风险因素：行业一般，个股停牌。

中国平安（601318）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：业绩增速超预期，寿险新业务价值强劲增长。
• 财务预测：2017年EPS为3.84元，对应PE为14.6倍。
• 风险因素：无特别提及，但需关注市场波动。

北新建材（000786）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：半年报靓丽，全年业绩将延续高增长。
• 财务预测：2017年EPS为0.94元，对应PE为17.9倍。
• 风险因素：无特别提及。

青岛金王（002094）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：中报业绩大增，估值上修预期显现。
• 财务预测：2017年EPS为1.31元，对应PE为17.1倍。
• 风险因素：无特别提及。

上海电力（600021）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：业绩稳定，开启“四化”新征程。
• 财务预测：2017年EPS为0.64元，对应PE为18.0倍。
• 风险因素：无特别提及。

四维图新（002405）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：车联网全产业链布局完善，未来业绩可期。
• 财务预测：2017年EPS为0.31元，对应PE为82.6倍。
• 风险因素：无特别提及。

乐普医疗（300003）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：布局心血管健康全生态平台，业绩稳定。
• 财务预测：2017年EPS为0.51元，对应PE为44.0倍。
• 风险因素：无特别提及。

华电国际（600027）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：估值低，弹性足，资产注入可期。
• 财务预测：2017年EPS为0.22元，对应PE为20.9倍。
• 风险因素：无特别提及。

陕西煤业（601225）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：煤质优、成本低、资产注入空间大。
• 财务预测：2017年EPS为0.86元，对应PE为10.0倍。
• 风险因素：无特别提及。

四创电子（600990）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：内生外延发展，安全性和高弹性兼具。
• 财务预测：2017年EPS为1.57元，对应PE为37.0倍。
• 风险因素：无特别提及。

苏州科达（603660）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：市场需求上升，拓展海外市场。
• 财务预测：2017年EPS为1.03元，对应PE为40.5倍。
• 风险因素：无特别提及。

长春高新（000661）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：进入新一轮快速成长期，生物药龙头。
• 财务预测：2017年EPS为3.76元，对应PE为36.0倍。
• 风险因素：无特别提及。

建投能源（000600）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：雄安概念受益标的，多元布局空间广阔。
• 财务预测：2017年EPS为0.28元，对应PE为44.2倍。
• 风险因素：无特别提及。

航天电器（002025）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：业务增长平稳，民品拓展将成新亮点。
• 财务预测：2017年EPS为0.70元，对应PE为31.0倍。
• 风险因素：无特别提及。

杰瑞股份（002353）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：压裂设备主业稳定，海外EPC有望突破。
• 财务预测：2017年EPS为0.20元，对应PE为75.6倍。
• 风险因素：无特别提及。

投资建议

• 关注行业：大消费类、优质成长股及主题性机会。
• 谨慎推荐：正业科技、ST生化等。
• 推荐：贵州茅台、上汽集团、中国平安等。

风险提示

• 国际市场波动：特朗普的贸易保护主义政策及周边局势。
• 流动性收紧：M2增速放缓，市场利率上行。
• 个股表现：需关注个股的业绩和市场动向。

总结

9月份市场将延续震荡格局，结构性行情为主。建议投资者关注大消费、优质成长股及主题性机会，同时警惕外部冲击和流动性变化。组合表现需通过精选个股来改善，关注行业景气度和公司基本面。