20161231-中国银河-2017年1月份投资组合报告_相对谨慎_精选个股_28页_1mb

投资组合报告总结

核心内容

2016年12月，银河10大金股组合收益率为3.96%，显著高于沪深300指数的-6.44%。2016年全年，银河证券月度组合累计收益率为16.24%，超越沪深300指数26.76个百分点。自2013年1月至今，银河月度组合累计收益率达到415%，远超沪深300指数的383个百分点，也显著高于创业板指数的167%。

主要观点

1. 投资策略：2017年1月投资组合采取相对谨慎的策略，以自下而上的个股精选为主，重点布局大消费、优质成长股及主题性机会。
2. 市场展望：预计1月份国内经济将基本平稳，但需警惕外部冲击，尤其是特朗普的贸易保护主义政策及美国加息预期对人民币汇率的影响。
3. 流动性分析：12月流动性相对偏紧，短端利率持平，长端利率大幅上涨。央行维持流动性平稳，但市场情绪仍偏谨慎。
4. 估值分析：A股整体估值不高，但结构分化明显，成长股估值较高，需关注估值与业绩的匹配性。

关键信息

1. 2016年12月市场表现

• 组合收益率：3.96%
• 沪深300指数收益率：-6.44%
• 上证综指收益率：-4.50%
• 创业板指数收益率：-10.12%
• 个股表现：华锦股份、中天能源、水井坊涨幅超过10%，表现突出。

2. 行业与主题表现

• 行业方面：除石油石化行业上涨5.57%外，其他行业普遍下跌。
• 热点主题：共享单车、次新股、股权转让、ST概念等涨幅居前，而核高基、区块链等跌幅明显。

3. 2016年全年组合表现

• 银河证券月度组合累计收益率：16.24%
• 超额收益：26.76个百分点
• 自2013年1月至2016年12月累计收益率：414.91%
• 超额收益：382.57个百分点

4. 1月投资组合构成

• 组合包括：计算机2只、机械军工2只、石化1只、军工2只、汽车1只、医药1只、食品饮料1只
• 股票组合：奥马电器、东方通、惠博普、天沃科技、华锦股份、中航电子、四创电子、云内动力、ST生化、水井坊

个股分析

奥马电器 (002668)

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：增发推进互联网金融布局，收购乾坤好车，提升盈利能力
• 盈利预测：2016-2018年EPS分别为2.07、2.45、2.80元，PE分别为33.2、28.8、24.5倍
• 风险因素：互联网金融业务推进不及预期，并购标的业绩实现不及承诺

东方通 (300379)

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：云计算与政务大数据布局，设立产业基金
• 盈利预测：2016-2018年EPS分别为1.02、1.27、1.71元，PE分别为69、55、41倍
• 风险因素：业务板块耦合性不足，中间件国产化替代进度不达预期，信息安全业务发展不达预期

惠博普 (002554)

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：打造油气产业联盟，海外订单增长，环保业务拓展
• 盈利预测：2016-2018年EPS分别为0.21、0.33、0.43元，PE分别为40、25、20倍
• 风险因素：油价下跌，海外项目进展不及预期，环保业务发展不达预期

天沃科技 (002564)

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：收购中机电力，布局核电装备，清洁能源系统工程总包
• 盈利预测：2017-2019年备考EPS分别为0.49、0.58、0.68元，PE分别为20、17、14倍
• 风险因素：民品业务增长不及预期

华锦股份 (000059)

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：炼化行业景气，丁二烯和ABS装置，资产注入
• 盈利预测：2016-2018年EPS分别为1.2、1.4、1.6元，PE分别为34.3、29.0、25.0倍
• 风险因素：国际原油和橡胶价格波动

中航电子 (600372)

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：主业持续增长，改制重组预期
• 盈利预测：2016-2018年EPS分别为0.3、0.35、0.42元，PE分别为65、55、46倍
• 风险因素：民品业务增长不及预期

四创电子 (600990)

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：内生外延共发展，雷达业务增长，资本运作预期
• 盈利预测：2016-2018年EPS分别为1.00、1.60、1.94元，PE分别为76、47、39倍
• 风险因素：民品增长不及预期

云内动力 (000903)

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：国V标准升级，非道路机械市场拓展，混合动力总成布局
• 盈利预测：2016年EPS为0.28元，PE为354.8倍，2017年EPS为0.37元，PE为191.8倍
• 风险因素：市场拓展不及预期，技术转化不及预期

ST生化 (000403)

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：血液制品龙头企业，业绩持续增长
• 盈利预测：2016年EPS为0.46元，PE为154.6倍，2017年EPS为0.74元，PE为95.6倍
• 风险因素：业绩增长不及预期

水井坊 (600779)

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：渠道优化，注重渠道积极性
• 盈利预测：2016年EPS为0.62元，PE为114.4倍
• 风险因素：行业景气度下降，业绩增长不及预期

投资判断与风险因素

投资判断

• 1月份市场预计延续震荡格局，需关注特朗普政策、美联储加息及人民币汇率波动对A股的影响。
• 国内经济总体平稳，但未来面临下行压力，需关注政策托底效果及供给侧改革完成后的增长动力。

风险因素

• 国际市场波动超预期
• 流动性收紧超预期
• 个股业绩不达预期
• 汇率波动影响公司海外业务

投资策略

• 关注方向：大消费类、优质成长股、主题性机会（如供给侧改革、国企改革、PPP等）
• 策略重点：精选个股，关注具备业绩支撑和成长潜力的标的，同时防范外部冲击和流动性风险。