20180621-中邮证券-完美世界-002624.SZ-高管增持彰显信心_游戏业务发展路径清晰_5页_733kb

投资评级总结：完美世界 (002624)

核心内容概述

本报告对完美世界（002624）进行了全面分析，重点围绕其高管增持、业务发展路径、财务预测及投资评级等方面展开。报告认为公司未来发展潜力较大，维持“推荐”的投资评级，并提供了详细的财务数据与预测。

主要观点

• 高管增持彰显信心：公司管理层及核心团队通过二级市场增持股份，金额不低于10,000万元，且在增持后6个月内不减持，显示出对公司未来发展的坚定信心。
• 游戏业务发展路径清晰：公司专注于游戏、影视等领域的布局，未来将通过精品内容产品、多板块联动及协同效应推动业绩增长。
• 业绩表现良好：根据半年度业绩修正公告，公司上半年净利润变动区间为72,000万元~83,000万元，同比增长7.25%~23.63%。其中，二季度净利润为35,987万元~46,987万元，增幅显著。
• 未来产品布局积极：公司计划推出《梦间集天鹅座》、《云梦四时歌》（腾讯独代）、《完美世界》（腾讯独代）、《笑傲江湖》等重磅手游，预计将带来稳定的收入增长。
• 国际化与平台化战略：公司与Valve合作运营Steam中国，标志着其国际化战略的进一步深化，同时拓展了平台化运营能力，增强了品牌影响力。

关键信息

股票基本信息

• 收盘价：29.00元
• 52周高：38.10元
• 52周低：27.56元
• 总市值：38126.36百万元
• 流通市值：13524.17百万元
• 总股本：1314.70百万股
• 流通股本：466.35百万股
• 每股净资产：6.30元
• 资产负债率：43.34%

盈利预测与投资评级

• EPS预测（2018-2020）：1.218元、1.503元、1.845元
• 动态市盈率预测（2018-2020）：24X、20X、16X
• 投资评级：推荐

财务预测（单位：百万元）

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 游戏等产品表现不及预期风险

投资评级标准

• 推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数20%以上
• 谨慎推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数10%~20%
• 中性：预计未来6个月内，股票涨幅介于沪深300指数-10%~10%之间
• 回避：预计未来6个月内，股票涨幅低于沪深300指数10%以上

公司简介

中邮证券有限责任公司是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本40.6亿元人民币，业务范围广泛，包括证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐及财务顾问等。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等，全面实行客户交易资金第三方存管。
• 证券自营业务：使用自有资金及依法筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供投资建议与分析。
• 基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 资产管理业务：为客户提供资产管理服务。
• 承销与保荐业务：为客户提供证券承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易、证券投资相关的财务顾问服务。

总结

完美世界凭借管理层增持、清晰的业务发展路径、持续的爆款产品输出及与Valve的战略合作，展现出强劲的增长潜力。公司未来业绩增长点明确，国际化、平台化及多元化战略有望推动其长期发展。尽管存在市场竞争加剧和产品表现不及预期的风险，但整体来看，公司具备良好的财务基础和成长前景，维持“推荐”的投资评级。