20180621-申万宏源-完美世界-002624.SZ-核心高管和业务人员增持显示对公司发展坚定信心_游戏影视业务持续向好_3页_446kb

完美世界（002624）投资分析总结

核心内容概述

本报告针对完美世界（002624）在2018年6月21日的市场表现及公司发展动态进行分析，认为公司具备良好的投资价值，维持“买入”评级。报告强调公司高管及核心团队增持行为、影视与游戏业务的持续增长以及未来业绩的确定性。

主要观点

1. 高管增持，显示对公司未来发展的信心

• 公司核心高管及业务人员计划在公告发布后6个月内，以自有资金或自筹资金增持公司股份，金额不低于1亿元。
• 此举表明公司管理层对公司长期发展和投资价值的认可，增强了市场信心。

2. 影视业务持续发力，精品化战略推进

• 公司变更募集资金用途，增加7.2亿元投入至影视剧项目投资，配合银行贷款满足资金需求。
• 2018年下半年预计将有《香蜜沉沉烬如霜》、《西夏死书》、《爱在星空下》等优质作品确认收入，影视业务表现有望提升。

3. 游戏业务稳步推进，合作Valve助力发展

• 端游业务：与Valve合作打造Steam中国，提升PC游戏业务影响力，此前代理《DOTA2》和《CS:GO》国服已取得良好收益。
• 手游业务：与腾讯独代合作《云梦四时歌》和《完美世界手游》，显示出腾讯对公司研发能力的认可，有望带来可观收入。

4. 已有作品表现稳定，业绩确定性强

• 《诛仙手游》维持月流水亿元左右。
• 《烈火如歌》首月流水过亿，畅销榜排名稳定。
• 《武林外传》作为端转手大作，上线后表现良好。
• 综上，公司2018年业绩具备较高确定性。

关键信息

市场数据（2018年06月20日）

• 收盘价：29元
• 一年内最高/最低价：38.1元/27.56元
• 市净率：4.6
• 息率：0.59
• 流通A股市值：13524百万元
• 上证指数/深证成指：2915.73/9501.34

基础数据（2018年03月31日）

• 每股净资产：5.98元
• 资产负债率：43.34%
• 总股本/流通A股：1315百万/466百万
• 流通B股/H股：无

盈利预测与财务数据（2018-2020年）

投资评级说明

• 买入（Buy）：证券相对市场基准指数涨幅超过20%。
• 基准指数：沪深300指数。
• 投资评级为相对建议，不构成唯一决策依据，需结合个人投资情况综合判断。

风险提示

• 投资有风险，需谨慎对待。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应结合自身财务状况与投资目标。

信息披露

• 报告由申万宏源证券研究所发布。
• 本公司可能持有或交易本报告提及的投资标的，也可能为这些标的提供投资银行服务。
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