20200807-华泰证券-环保行业年中回顾系列之环卫篇_疫情后订单创新高,集中度短期下降_21页_1mb

环保行业专题研究：2020年上半年环卫市场回顾与趋势分析

核心内容

2020年上半年，中国环卫服务市场在疫情后订单加速释放，新增合同额达973亿元，年化金额创新高，达282亿元，同比增长11.2%。尽管受政府购买服务新规影响，平均服务年限有所下滑，但大额订单显著增加，尤其是深圳等地的环卫一体化PPP项目，合同金额超过70亿元，成为行业标杆。

主要观点

• 订单释放加速：疫情后，3月环卫中标项目数量环比增长约170%，年服务金额环比增长超5倍。2020年上半年，全国环卫运营服务类项目数量近6000个，合同总额达973亿元。
• 集中度短期下降：受新规影响，行业CR10从2019年的21%降至13%，新进入者增多，但优质订单仍由传统环卫企业与装备公司主导。
• 环卫一体化趋势增强：上半年一体化项目占比达21%（按项目数量）和43%（按年服务金额）。项目内容涵盖清扫保洁、垃圾收运、垃圾分类、智慧环卫系统建设等，具有大订单、长周期特征。
• 装备公司表现突出：盈峰环境、北控城市资源、龙马环卫等装备公司凭借“装备+服务”一体化优势，在招投标中表现优异，新签合同年服务金额排名跃升。
• 物管公司布局环卫市场：物管公司进入环卫市场，中标数量增长，但以小额项目为主，年服务金额占比仅20.4%。万科物业、碧桂园服务等成为新竞争者。
• 机械化与智能化趋势显著：老龄化加剧和劳动力成本上升推动环卫机械化替代，预计2025年68%以上的非机械化道路将采用环卫装备。智慧环卫系统成为提升运营效率和管理精度的重要工具。

关键信息

订单情况

• 新增合同总额：973亿元
• 新增年化金额：282亿元，同比增长11.2%
• CR10：13%，较2019年下降8个百分点
• 大单情况：
  • 深圳市宝安区新安、福永和福海街道环卫一体化PPP项目：78.1亿元
  • 深圳市宝安区新桥和沙井街道环卫一体化PPP项目：70.2亿元
  • 万载县城镇(乡)环卫一体化项目：13.2亿元

服务年限变化

• 政府购买服务：平均服务年限降至3.5年，较2019年下降8.2%
• PPP项目：平均服务年限15年，具备长周期、高金额特征
• 趋势判断：短期服务年限下滑，但长期来看，随着政策支持和效率提升需求，服务年限有望回升。

环卫一体化项目

• 一体化项目数量：占总项目数21%
• 一体化项目金额：占总金额43%
• 项目内容：包括清扫保洁、垃圾收运、垃圾分类、智慧系统建设等

装备公司表现

• 盈峰环境：中标16个项目，合同总额达102.97亿元，年服务金额8.6亿元
• 北控城市资源：中标深圳市宝安区新桥和沙井街道项目，年服务金额4.7亿元
• 龙马环卫：年服务金额5.2亿元，稳居第三

物管公司布局

• 中标数量：2020年上半年物业相关企业中标项目约1950个，占比33.9%
• 项目规模：以小额项目为主，年服务金额主要集中在3000万元以下
• 竞争格局：物管公司尚未在大额订单上形成显著优势

机械化与智能化趋势

• 机械化率：2018年城市机械化率68.9%，县城机械化率63.7%
• 机械化替代：预计2025年68%以上非机械化道路将采用环卫装备，2030年将达87%
• 智慧环卫：智慧系统建设成为环卫项目标配，提升管理效率和作业质量

风险提示

1. 环卫市场化进度不达预期：政策推动可能不足，影响第三方运营市场增速
2. 竞争加剧：新进入者增多，可能压缩行业利润
3. 疫情反复：可能影响政府采购需求和项目进展

图表摘要

• 图表1：2020年上半年单月环卫项目中标情况
• 图表2：2020年上半年环卫项目年服务金额同比增长11.2%
• 图表3：2020年上半年环卫项目分区域中标情况
• 图表4：2020年上半年年服务金额前十省市
• 图表5：近三年1-7月成交年化额走势
• 图表6：预计2020年环卫运营项目成交年化总额达664亿元
• 图表7：不同规模环卫项目购买服务与PPP数量占比
• 图表8：政府采购服务环卫项目平均服务年限下滑
• 图表9：2015-1H20环卫服务项目平均服务年限
• 图表10-11：2020H1环卫项目横向/纵向一体化情况
• 图表12：2020年上半年部分大单中标情况
• 图表13：18家公司新增环卫项目年服务费总额1亿以上企业排名
• 图表14-15：环卫龙头与物管公司市占率对比
• 图表16：2016-2020H1新增环卫业务企业数量
• 图表17-18：不同规模项目竞争主体分布
• 图表19：环卫公司与物管公司在一体化发展上的差异
• 图表20-21：2016-2019Q3环卫一体化项目分布
• 图表22-23：2015-2019环卫项目平均服务年限
• 图表24-25：不同规模环卫项目企业竞争主体分布
• 图表26：常用环卫设备
• 图表27-28：2009-2018年城市与县城道路清扫面积及机械化率
• 图表29：2018年各省城市环卫机械化水平
• 图表30：2011-2018年城市与县城环卫专用车辆设备总数
• 图表31：2006-2019年我国城镇化率
• 图表32：2019年中国人口出生率创新低
• 图表33：2010-2019年中国65岁及以上人口占比
• 图表34：预计2025年68%以上非机械化道路以环卫装备替代人工
• 图表35：智慧环卫系统示意图
• 图表36：盈峰环境智慧环卫综合配置中心示意图
• 图表37：报告提及公司信息

评级与建议

• 行业评级：增持（维持）
• 公司评级：
  • 盈峰环境：买入，目标价11.48~11.95元
  • 龙马环卫：买入，目标价17.04~18.75元
  • 玉禾田：买入，目标价154.36~160.53元
  • 侨银环保：买入，目标价31.33~32.90元
  • 招商积余：买入，目标价39.63~40.44元
  • 万科：买入，目标价37.71~39.97元

总结

2020年上半年，中国环卫服务市场在疫情后加速释放，订单创新高，但平均服务年限有所下降。环卫一体化趋势增强，装备公司表现突出，行业集中度短期下滑，物管公司成为新竞争者。机械化和智能化是行业升级的关键方向，随着老龄化加剧和劳动力成本上升，机械化替代趋势显著。智慧环卫系统建设成为提升运营效率和管理精度的重要手段，预计将在未来成为行业标配。