20210408-太平洋-龙马环卫-603686.SH-环卫服务订单充足_新能源装备市占率持续提升_5页_937kb

龙马环卫（603686）总结

核心内容

龙马环卫（股票代码：603686）是一家专注于环卫服务和新能源环卫装备的企业，其业务涵盖环卫服务和环卫装备两大板块。公司2020年财报显示，其营收和盈利能力显著提升，同时在新能源环卫装备领域取得了快速进展。公司被证券分析师陶贻功评价为具有显著的一体化优势，未来三年的盈利预测和财务指标显示其具备良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：2020年公司实现营收54.43亿元，同比增长28.75%；归母净利4.43亿元，同比增长63.71%（扣非61.76%），ROE(加权)提升至16.43%。
• 现金流改善明显：2020年经营性现金流净额达8.80亿元，同比增长172.25%；收现比为103.81%，现金净额/净收益比为140.85%，显示公司现金流管理能力增强。
• 费用控制出色：期间费用率降至14.97%，同比下降近1个百分点，若剔除激励基金影响，费用率下降3个百分点，反映公司运营效率提升。
• 环卫服务高增长：环卫服务收入30.27亿元，同比增长69.21%，占总营收比重达56%。在手合同年化金额达33.67亿元，签订合同总金额达284.24亿元，待履行合同金额为195.18亿元，显示出公司强大的订单获取能力和市场占有率。
• 新能源装备市场表现亮眼：新能源环卫装备收入同比增长171.88%，销量达352辆，市场占有率从第七提升至第三，显示公司在新能源领域具备较强竞争力。
• 投资评级为“买入”：分析师预计公司2021~2023年EPS分别为1.23/1.52/1.92元，对应PE分别为15/12/9倍，看好公司未来增长前景。
• 行业前景广阔：随着“十四五”规划的推进，环卫装备和环卫服务市场空间大；同时，碳中和政策推动新能源环卫车渗透率提升，公司有望在该领域获得更大市场份额。

关键信息

股票数据

• 目标价：25元
• 昨收盘：17.94元
• 行业分类：工业、资本货物

财务指标（单位：百万元）

盈利预测与财务指标

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

风险提示

• 公司环卫服务订单获取不及预期的风险。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566
• 许可证编号：13480000

重要声明

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