20220103-开源证券-煤炭开采行业周报_印尼出口禁令短期提振煤市_能源转型仍是主线_18页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月27日至12月31日期间煤炭行业的情况，重点包括煤电产业链和煤焦钢产业链的表现，以及印尼出口禁令对市场的影响。报告指出，尽管短期内动力煤价格下跌，但印尼出口禁令可能带来一定的提振作用。同时，煤焦钢产业链方面，双焦价格有所上涨，钢厂复产预期增强。

主要观点

• 印尼出口禁令短期提振煤市：印尼政府宣布1月实施出口禁令，以缓解国内能源危机，预计1-2月我国煤炭供给将收紧。印尼是全球第一大煤炭出口国，其出口禁令将加剧国际能源供应紧张，有望提振国际煤炭市场价格。

• 煤电产业链表现：本周动力煤价格持续下跌，秦港Q5500动力煤现货价跌至800元/吨。煤价下跌主因电厂高库存及供需宽平衡，需求偏弱，供给端阶段性收紧。随着印尼出口禁令实施，春节后供给可能进一步收紧，煤价有望止跌企稳。

• 煤焦钢产业链表现：本周双焦价格上涨，焦炭现货价小涨，焦煤价格在产地上涨，期货价格大跌。钢厂复产预期增强，带动焦煤补库需求，但环保限产仍对供给端形成压制。

• 中长期展望：能源变革时代来临，未来几年煤炭供需或仍以紧平衡为主，煤价将持续获得支撑。煤企有望通过充沛现金流布局新能源、新材料等新赛道，顺应“双碳”政策方向。

关键信息

煤电产业链关键指标

• 港口价格：环渤海动力煤综合价格指数为737元/吨，环比下跌0.41%；秦港Q5500现货价为800元/吨，环比下跌14.89%。
• 产地价格：陕西榆林Q5500报价890元/吨，环比下跌6.32%；山西大同Q5800报价720元/吨，环比下跌6.49%；内蒙鄂尔多斯Q5300报价750元/吨，环比下跌16.67%。
• 期货价格：动力煤期货主力合约报价672元/吨，环比下跌5.03%。
• 库存情况：秦港库存474万吨，环比下跌6.88%；长江口库存357万吨，环比下跌5.56%；广州港库存189万吨，环比下跌1.46%。

煤焦钢产业链关键指标

• 焦炭价格：焦炭现货价2660元/吨，环比上涨3.91%；焦炭期货价2934元/吨，环比下跌7.40%。
• 焦煤价格：京唐港主焦煤（山西产）报价2450元/吨，环比持平；山西吕梁主焦煤报价2000元/吨，环比上涨2.56%；山西古交肥煤报价2350元/吨，环比上涨9.30%。
• 喷吹煤价格：长治喷吹煤车板价1650元/吨，环比上涨10%。
• 国际炼焦煤价格：峰景矿硬焦煤报价347美元/吨，环比上涨2.06%；中国港口到岸价2490元/吨，环比上涨4.18%。
• 库存情况：独立焦化厂炼焦煤库存662万吨，环比上涨3.86%；样本钢厂炼焦煤库存803万吨，环比上涨1.65%。
• 开工率：小型焦厂开工率上涨1.85个百分点，中型焦厂开工率微跌，大型焦厂开工率上涨0.44个百分点；全国钢厂高炉开工率持平。

行业动态

• 印尼出口禁令：印尼政府宣布1月禁止煤炭出口，以缓解国内能源危机，预计1-2月国内煤炭供应将收紧。
• 中俄煤炭贸易：2021年中俄煤炭贸易额大幅增长，俄罗斯成为继印尼之后的中国第二大煤炭进口来源国。
• 无烟煤座谈会：2022年无烟煤工作座谈会在太原召开，重点讨论2022年无烟煤运销工作及市场平稳运行。

投资建议

• 业绩稳健且高分红受益标的：兖矿能源、中国神华、陕西煤业、平煤股份。
• 成长性预期受益标的：山西焦煤、晋控煤业、盘江股份、淮北矿业。
• 新产业转型受益标的：华阳股份、山煤国际、电投能源、金能科技、中国旭阳集团（H股）。
• 债务重组受益标的：永泰能源。

风险提示

• 经济增速下行风险：宏观经济下行可能对煤炭需求造成压力。
• 供需错配风险：供需不平衡可能导致价格波动。
• 可再生能源加速替代风险：可再生能源的发展可能对煤炭需求产生替代效应。

公司公告回顾

• 兖矿能源：发布2021年A股限制性股票激励计划，拟授予6298万股限制性股票。
• 盘江股份：控股股东名称变更，持股比例调整。
• 美锦能源：股东减持股份计划，计划减持不超过1%的股份。

数据来源

• Wind、开源证券研究所

估值表现

• 市盈率（PE）：本周煤炭板块平均PE为9.5倍，位列A股全行业倒数第三位。
• 市净率（PB）：本周煤炭板块平均PB为1.37倍，位列A股全行业倒数第五位。

投资评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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