20220103-天风证券-能源开采行业点评_印尼停止煤炭出口至1月底_短期动力煤价有望筑底_2页_266kb

能源开采行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年1月印尼暂停煤炭出口对全球煤炭市场，特别是对中国动力煤供应格局的影响。印尼作为全球最大的煤炭出口国，其政策变动可能对国际煤炭价格产生短期支撑作用。

主要观点

• 印尼暂停出口：印尼政府宣布自2022年1月1日至1月31日禁止所有煤炭出口，并将在1月5日重新评估政策。此举主要由于印尼国内煤炭供应不足，无法满足电厂需求。
• 国内煤炭缺口：印尼煤矿未能完成“国内市场供应义务”，导致年底出现煤炭缺口，迫使政府采取出口禁令以保障国内供应。
• 印尼煤炭出口占比：2021年1-11月，中国煤炭进口总量为2.93亿吨，其中印尼煤占比达60.8%，成为我国主要煤炭进口来源。
• 动力煤进口依赖度高：中国从印尼进口的煤种以动力煤为主，占动力煤进口总量的74.43%，对国内动力煤市场影响显著。
• 短期市场影响：印尼煤月均进口量占我国煤炭总供给的5.39%，在进口减少的背景下，短期动力煤价有望筑底。
• 需求与供给情况：当前国内电厂库存处于高位，但日耗增长，采购需求疲软。元旦后煤矿或恢复正常生产，对市场供给有一定支撑。

关键信息

印尼煤炭出口政策

• 时间范围：2022年1月1日至1月31日
• 政策内容：全面禁止煤炭出口，以应对国内供应不足问题
• 背景原因：印尼煤矿未能完成国内供应义务，导致年底煤炭供应紧张

中国煤炭进口情况

• 2021年1-11月煤炭进口总量：2.93亿吨，同比增长10.6%
• 印尼煤进口量：1.78亿吨，占比60.8%
• 动力煤进口占比：印尼动力煤进口量占我国动力煤进口的74.43%
• 炼焦煤进口占比：印尼炼焦煤进口量占我国炼焦煤进口的4.36%

市场供需分析

• 电厂库存：截至2021年12月29日，沿海八省电厂库存为3369.8万吨，周环比下降3.33%
• 日耗情况：日耗为236.2万吨，周环比上升11.8%
• 进口煤量：印尼煤月均进口量为1620.88万吨，占月均煤炭总供给的5.39%
• 短期预期：进口减少可能在短期内对动力煤价格形成支撑，价格有望筑底

风险提示

• 政策变动风险：印尼可能提前取消煤炭禁令，影响市场预期
• 价格波动风险：煤炭价格可能未达预期，波动性增加
• 产量不及预期风险：国内煤炭产量可能因多种因素未能达到预期水平

投资评级

作者信息

• 分析师：张樨樨
  SAC执业证书编号：S1110517120003
  邮箱：zhangxixi@tfzq.com
• 联系人：吴鑫涛
  邮箱：wuxintao@tfzq.com

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