20160302-中投证券-新兴市场股票基金资金流出有所趋缓_11页_783kb

新兴市场股票基金资金流出有所趋缓总结

核心内容

2月末，全球股市依旧动荡，部分固定收益投资者认为2016年最严重的调整已结束，开始增加对高风险资产的投资。EPFR全球追踪数据显示，新兴市场债券基金和高收益债券基金分别结束了连续6周和7周的资金流出，其中高收益债券基金取得自10月中旬以来的最大资金流入。然而，股票基金投资者仍保持谨慎，新兴市场股票基金延续连续第17周资金流出，中国股票基金经历自12月中旬以来的最大单周资金流出。

主要观点

• 债券基金有所好转：新兴市场债券基金和高收益债券基金结束资金流出，资金流入量显著。全球资金年初至今首次投资于可转换债券基金。
• 股票基金仍处守势：新兴市场股票基金连续第17周资金流出，尽管部分国家和地区资金流入有所增加，但整体趋势仍未改变。
• 黄金基金表现强劲：黄金基金资金流入创下逾四年新高，显示投资者避险情绪仍存在。
• 区域资金流向差异：不同国家和地区的资金流向存在明显差异，例如哥伦比亚和巴西股票基金出现资金流入，而希腊股票基金经历自12月以来的最大资金流出。
• 发达市场股票基金有所改善：美国和欧洲股市基准指数走高，带动发达市场股票基金资金流向改善，日本和欧元区资金流出有所减缓。
• 行业资金流向分化：金融、科技、基础设施、医疗保健/生物技术行业基金继续资金流出，而房地产和能源行业基金资金流入增加。
• 风险提示：美国加息预期再起，可能对全球市场产生影响。

关键信息

资金流向概览

• 新兴市场债券基金：结束连续6周资金流出，取得新年来第二次资金流入。
• 高收益债券基金：结束连续7周资金流出，实现超过30亿美元资金流入。
• 股票基金：新兴市场股票基金连续第17周资金流出，金额达27亿美元；中国股票基金经历最大单周资金流出。
• 货币市场基金：净流入57亿美元。
• 黄金基金：资金流入创下逾四年新高。

区域资金流向

• 新兴市场：四个主要地区中有两个出现资金流入，但整体仍处于流出状态。
• 澳大利亚：债券基金经历25周中21次资金流出，股票基金触及7周高位。
• 希腊：股票基金经历自12月以来最大资金流出。
• 中国：股票基金资金流出持续，但有所趋缓。
• 拉美地区：哥伦比亚和巴西股票基金出现资金流入，但整体资金配置降至多年新低。
• 发达市场：日本股票基金结束连续3周资金流出，欧元区经历连续第3周资金流出但流出量减缓。

行业资金流向

• 金融行业：基金资金流出持续，尤其在欧洲和日本。
• 科技、基础设施、医疗保健/生物技术行业：延续资金流出。
• 房地产行业：结束连续4周资金流出。
• 能源行业：经历3.5亿美元资金流入，主要因油价上涨。
• 可转换债券基金：全球资金年初至今首次投资。

债券市场趋势

• 新兴市场债券基金：结束连续资金流出，资金流入增加。
• 欧洲债券基金：在过去15周中经历12次资金流出，但上周出现资金流入。
• 中国债券基金：结束连续7周资金流出，为外资进入提供机会。

投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间
  • 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于-10%至+10%之间
  • 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平
  • 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

风险提示

• 美国加息预期：美国加息预期再起，可能对全球市场资金流向产生影响。

相关报告

• 2016-02-22：新兴市场和发达市场均连续资金流出
• 2016-01-25：新兴市场持续流出，发达市场分化明显
• 2016-01-23：中国股票基金资金流出继续有所趋缓
• 2016-01-17：中国股票基金资金流出短暂趋缓
• 2016-01-10：中国股票基金小幅流入，发达市场大幅流出
• 2015-12-14：新兴市场持续流出，美国突现大幅流出
• 2015-12-07：新兴市场和中国股票基金连续第5周资金流出
• 2015-11-22：新兴市场和发达市场均现资金流出
• 2015-11-15：新兴市场和中国股票基金延续资金流出
• 2015-11-09：新兴市场和中国股票基金重现资金流出

研究团队简介

• 张捷：中国中投证券研究所宏观分析师，中国社会科学院金融学博士，研究成果在2008年度证券业协会学术课题评选中获一等奖。

免责条款

• 本报告由中国中投证券提供，仅限客户及特定对象使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断并自行承担风险。
• 本报告谢绝一切媒体转载。

联系方式

• 公司网站：http://www.china-invs.cn
• 深圳市：深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心A座19楼，邮编518000，传真（0755）82026711
• 北京市：北京市西城区太平桥大街18号丰融国际大厦15层，邮编100032，传真（010）63222939
• 上海市：上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦5楼，邮编200082，传真（021）62171434