20210811-太平洋-欣旺达-300207.SZ-动力电池订单快速成长_H2消费保增动力减亏预期明确_6页_1003kb

欣旺达（300207）总结

核心内容

欣旺达（股票代码：300207）是一家专注于3C锂电业务及新能源汽车动力电池业务的公司。2021年上半年，公司实现营业收入156.82亿元，同比增长36.25%，归母净利润6.17亿元，同比增长10391.43%。公司表现出强劲的增长势头，尤其在动力电池领域，订单快速成长，盈利预期改善。

主要观点

• 3C锂电业务稳步增长：公司核心业务手机数码类、笔记本电脑类、智能硬件类分别实现营收93.95亿元、21.87亿元、19.35亿元，同比增长分别为42.5%、29.3%、-6.03%。其中，手机数码类电池业务在市场相对疲软的情况下仍能实现高增长，主要得益于A客产品的贡献。

• 动力电池业务快速扩张：公司上半年动力电池业务营收达5.74亿元，同比增长344.27%。尽管毛利率有所下滑，但随着订单储备的释放，下半年减亏预期明确。

• 电芯自供率提升：子公司惠州锂威上半年营收同比增长131%，净利润增长207.5%。浙江锂威一期厂房已投产，预计第三季度开始量产，有助于提升电芯生产能力和产品附加值。

• 产业链布局完善：公司计划与南昌经开委开展动力电池业务，未来将新增多条电芯和电池系统生产线。此外，欣瑞宏盛、前海汉龙、欣瑞宏睿、和天津和谐拟合计出资7.5亿元对欣旺达汽车电池增资，显示对公司未来发展的信心。

• 盈利预测与投资评级：公司维持买入评级，预计2021-2023年将分别实现净利润12.73亿、17.36亿和21.25亿元，对应PE分别为46.97、34.46、28.15倍，显示出良好的成长性和估值吸引力。

关键信息

股票数据

• 目标价：48.2元
• 昨收盘：36.77元
• 总股本/流通：1,626/1,459百万股
• 总市值/流通：59,805/53,660百万元
• 12个月最高/最低：37.78/18.69元

业务发展

• 3C锂电业务：稳定增长，电芯自供率提升，产品附加值增加。
• 动力电池业务：订单快速成长，客户拓展积极，包括雷诺、日产、易捷特、吉利、东风、广汽、上汽通用五菱、小鹏等。
• 市场背景：新能源汽车销量快速增长，全球销量约225.2万辆，同比增长151%；中国销量120.6万辆，同比增长200%。

财务指标

风险提示

1. 3C类电池业务扩产进度不及预期；
2. 电芯自供率提升进度不及预期；
3. 新能源汽车发展不及预期，客户拓展和产能扩增进展不及预期。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

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